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2018-09-29 09:29

昨夜暗夜老师公开课给我的启发

昨天听了暗夜老师的公开课,其中说道,目前一线城市房市冬天已过半。从企债指数月线发现数据翻红,表明货币处于由紧缩向宽松转变的临界点。由于企债指数的敏感性早于楼市启动,故现在需要多去跑盘,了解实际情况。

经济学上把经济增长(GDP)归因于投资、消费、出口这三驾马车。在中国投资主要指基建、房地产、制造业三大类。当下,在国家大力推进供给侧改革和去杠杆政策下,基建投资变弱,于是房地产对于维持经济增长变得更加重要。

对于房市行情,最近出现的一系列标志性事件,尤其值得关注。2018年8月24日,内蒙古呼和浩特市宣布全面停止房地产去库存调控措施; 8月29日,长春市人民政府办公厅下发《关于取消棚改项目货币化安置购房奖励政策的通知》。我们知道,呼和浩特是上一轮房地产周期第一批放开限购限贷的城市,同时棚改项目货币化安置也是推动近5年三、四线城市房价暴涨的关键,这表明国家的房市调控政策正在逐步加码,从而给当下火热的楼市降温,防止经济出现脱实向虚,避免出现重大系统性风险。

接下来,先说一下最近一轮房产周期三、四线城市暴涨的原因。2015年12月在北京举行的中央城市工作会议上指出, 2016年经济社会发展主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。其中化解房地产库存被列入2016年重点工作。

为什么要去库存呢?2011-2015期间房地产行业属于上行期,人们购房意愿强烈,尤其一、二线城市。当然,一、二线城市房价的上涨导致土地成本大幅增加,许多开发商没有足够资金参与竞拍,于是进入三、四线城市,进行拿地建设,但现实是三、四线城市的居民没有很强的购房意愿,导致三、四线城市的商品房库存严重。14年-15年,我国又遭遇了经济下行危机,房地产行业危机加重,为了保证GDP增速,于是国家出台了一系列降准、降息等房市利好政策,其中最重要的就是14年第四季度央行推出了一个很重要的金融工具—PSL,具体就是:以往城市危房改造中对拆迁户进行拆房还房模式变成了直接给现金模式。央行以低利率通过PSL向国开行等政策性银行提供贷款,国开行再利用这笔资金向地方政府发放棚改专项贷款,地方获得贷款之后,进行大规模棚户区改造,并用现金对拆迁化进行安置补贴,从而间接向市场中注入了大量的流动性货币。

我们知道,之前的棚改是按照拆迁户的房子以1:1进行再分配,需求和供应是对应的,对房价没有什么影响。但目前的棚改是发放现金,这就意味着拆迁户具备了足够的资金实力同时购买多套房子(按揭付款),恰逢国家鼓励去库存,推出较低房贷利率等政策,放大居民了对房屋的需求。加上房产兼具投资和居住双重属性,是当下最为保险的投资方式,因此推动了三、四线房价的不断上涨。

为什么去库存导致房价上涨呢?不符合经济学逻辑啊!因为人性。首先,人是趋利的,只有产生预期收益,大家才会去购房,如果房子价格越买越跌,谁还会买,正是目前房价的不断上扬导致了越来越多的人去炒房。其次,目前经济处于下行周期,在证券市场低迷的情况下,房产投资是绝大多数人跑赢通胀最为保险的方式。最后,国家的助推是关键,为了维持较高的GDP增速,房地产是推动经济发展的重要一环,所以各种利好货币政策不断推出,而只有房价不断上涨,银行才有意愿去放贷。因此,房价上涨是必然。

当下,随着国家调控政策的不断加码,房市正在降温。房屋库存不断降低,PSL资金的收缩,三、四线城市的房子流动性变差,在没有足够配套设施和产业的地方,人口还是净流出的城市,以纯投资为目的的房屋会面临较大困境,这也就是之前一直强调的的不要轻易去三、四线接库存,风险很高。当然,以居住为主要目的不在此列。

在中国近十几年的房地产周期中,有两次重要的楼市回调。2008年,美国金融危机席卷全球,我国房市由盛转衰,于是国家推出四万亿刺激计划,推动了房价回暖暴涨;2014年,国内经济处于增速换挡,结构调整和前期政策消化三重叠加影响下,经济增速面临下滑,三、四线城市房屋处于库存高位,企业债务问题严重。国家提出三去一降一补,其中房地产以涨价去库存而持续到现在。

从上不难看出,这两次的房价上涨背后都有国家货币之水和政策之手。在我看来,14年以来的这次刺激手段带来的影响更为深远,它严重影响了城乡居民的居住心态。现在回到家里,会听到亲戚说县城的房子也要买不起了,房价还在涨,而且村里人也都懂得银行贷款买房,结婚前城市买房是双方父母必谈话题。

这一轮房地产涨价去库存行动,导致了居民杠杆急速上升,三、四线城市的居民购买力和资产被房地产收割,大家背着房贷生活。甚至有的上市公司也不务正业,囤积房产,坐等升值。如果房价继续大幅上涨,不仅居民未来的购房需求被过度透支,实体经济也会脱实向虚,出现严重问题。

由上可知,国家政策的屡次出台意味着三、四线城市房市刚入冬天,与暗夜老师说的一线城市房市冬天已过半没有冲突。因为在目前分化行情下,不同城市的楼市调控差异很大,加上房市喷泉原理导致的强一线城市大水漫溢行情,我们要仔细辨别周围城市的房市行情。

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最喜欢暗夜老师和华哥,他们的课教给了我很多,希望能用起来,为自己创造财富。

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