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冬菇焖龟
2021-04-28 15:19

我的第一次清仓——小白理财投资实战分享

       今年春节期间买了张曦老师的小白理财投资课程,至于为什么是这个时间点,我想大部分人都明白,那段时候正是股市最疯狂的时候,身边所有人都在讨论基金,我也不例外被吸引了进来,但我比他们理性的是,我知道不学习只会被割韭菜。

       从买课到今天差不多100天的时间,课程的学习目前也暂时停留在66%的进度,其实一开始1个多月进度条走得很快每天花很多时间,到后面我逐渐把时间用来看其他知名投资者的书籍,从不同的角度不同的观点去认知股票市场,所以进度后面就走得很慢。

       学习了一段时间,我觉得米课圈里好像不太多谈论投资的话题,当然我也理解这终究还是以外贸人为主的一个社区。我觉得投资理财其实也适合每一个外贸人去学习作为一种兴趣或者工具,为生活增加点色彩,不仅如此,学习理财能锻炼出人的宏观视角和锻炼思辨思维。所以在这里我也想做一点价值输出,同时希望能有更多志同道合的人一起学习分享共同进步。

       言归正传,因为我自己做的是外贸行业所以我第一次选股挑中的是一家叫“江苏国泰”的上市公司,买入的主要逻辑有以下3点:

       1. 疫情受难股,公司90%的利润来源是服装贸易出口,主要的市场是欧美,看好业绩会随着欧美经济恢复大幅增长;

       2. 董事长增持股票,增持的幅度比原本持股数多了10%以上。

       3. 买入时的PE只有15倍不到,PB只有1倍左右。

       看了该公司过去10年的年报数据,业绩增长稳定,没有大的财务风险,公司股权也比较集中管理层对企业的控制力很强,并结合公司在应对中美贸易战时能最快速度加大在东南亚国家投资办厂的策略来看,管理层的能力也很强,这是当时买入的逻辑。

       我是抱着持有这个股票1-3年的时间买入的,但是最近2020年报出来了,我做了一个简单的分析,主要是盈利能力方面的,在这里我分享出来。


营业收入

       业务占比量排名前三的项目分别是贸易收入(88.13%),纺织服装玩具(5.65%),化工(6.03%),由于中美贸易战和疫情的影响,贸易收入和纺织服装玩具的营收大幅下降,化工保持了稳定的增长。

       2021年海外经济恢复缓慢,中美贸易摩擦有加剧的迹象,美国开始联合欧洲各国围歼中国纺织业,业务增长仍有巨大的不确定性。如果美国仍然保持对华出口的打压,以及出口订单不能大部分转移到海外工厂并享受目的国进口关税优惠政策的话,纺织服装出口这一项主营业务难以恢复到2016年的规模,更不可能保持长期增长。虽然化工业务的保持着营收增长,但是短期内不可能填补服装出口的大坑。

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       构成企业盈利增长的主要依赖服装出口贸易,由于美国对中国纺织服装业的高关税壁垒,主营业务这块的营收从2017年开始是逐年下降的。

       江苏国泰一开始先是在越南投资办厂,结果2017年特朗普宣布退出TTP,导致越南出口美国的服装不能再享受免关税的红利,当时改变了策略改在缅甸办厂。但是今年缅甸的政局发生了很大的变化,当时反抗军打砸抢烧中国的纺织工厂,导致现在缅甸的工厂已全面停工。

       结合今年欧美疫情的二次爆发,可以预想未来3年该企业的利润增长会充满很大的不确定性。但看到这里时我还保留着一丝期待,就是一季报的数据。因为我了解到今年一季度中国纺织品行业的出口数据是增长非常迅速的,不仅从阿里交易数据还是身边做纺织厂朋友的口中听到的。

       但是昨天4月27日晚上的一季度报告公告显示一季报归属净利润同比增长1.60%,可以说是毫无增长,从这我开始对他的盈利能力变得悲观。

投资收益

       过去6年投资收益和A股市场走势有正相关的关系,2020年投资收益占净利润比例是29.64%,平均值是23.29%。随着今年流动性拐点出现流动性收紧,预计投资收益将下降。

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财务费用

       本期财务费用同比增长了501.04%,主要是由于汇兑损益的变动造成的。2018年汇兑损益是正1.62亿,2019年是-6126万,2020年是3.52亿,所以人民币的贬值和升值相对于汇兑损益并不存在正相关的关系。此处存在疑点。

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       另外关于利息收入部分,找到江苏国泰可产生利息部分的现金部分包括扣减利息后的85.8亿银行存款,10.95亿的存放在银行的保证金,36.42亿的银行理财产品,合计133.17亿的有息资本。而利息收入仅仅只有7739万(0.7739亿),换算利率只有0.58%,这是非常不合理的一个利息收入。

       结合到公司在持有上百亿现金的情况下还一直不停发行可转债,我认为公司可能存在财务风险。

       当你发现另一个更好的公司,或者你当初买入这家公司的逻辑不复存在时,你就应该果断卖出。从基本面判断,我认为江苏国泰未来3年难以维持盈利增长,且存在财务风险,而且货币流动性收紧了;从技术面判断目前的价格达到了反弹的一个高点,所以我今天上午开盘没多久就选择卖出。只是没让我想到的是,当我打开交易软件的时候已经跌了5个多点了。

        Anyway,这是我买入的其中一个票,最后小赚一顿海底捞的钱,但是学到的东西远比一顿海底捞更多。后市要看中央政府报告会不会透露出放松流动性的信号,没有的话后面更多地会转入防守的状态,做一做宽基指数的网格交易和消费ETF。

       最后分享一下我对2020年报的简单数据分析,至于开始买入时做的分析我就不献丑了,当时做的内容感觉漏洞百出。

链接: https://pan.baidu.com/s/1PcqoxSAjhUR9eko-EHi53w 

提取码: qtc4

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冬菇焖龟 谁在评论里提醒下这位作者,懒得连名片都没填写。
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三分之一的外贸业务,三分之一的阿里运营,三分之一的价值投资者。

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