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西瓜太阳
2021-07-09 12:52

张曦大大直播笔记21.07.08上


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(上半场指数 下半场行业)

part 1 上半场 指数

市场 估值与艺术

市场规律 今年这个市场整体的状况是怎样,不同的指数之间的表现是怎么样来做一个回顾。

(数据截止至2021六月下旬)


指数沪深300

pe


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今年a股的市场是结构性行情。50,300都比较一般。500,创业版,热门行业,海外市场,亚太地区,欧美都创新高。

我们实际上是谨慎的不愿意去放水,放太多水,政策来讲,在3500点位这样一个水平能够反映中国经济基本面的是非常好,这个点位维持住,来进行融资,来进行这个IPO,来进行这个企业的融资,这个是比较安全的。

沪深300,估值不贵的,就14,15的pe,但是现在的百分位到90%,也就是说在过去的这个10年里面,它的估值一直都不是特别高,一直在十几倍到20倍之间徘徊,维持在这样的一个水平线上。今年的收益不是特别好,差不多打平吧。近一年年化26.30%, 还是不错的,就股市来讲,回报还是挺高的。成立以来的指数年化10.66%.比很多理财产品是要高的。

pb


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pb一点几倍是很低的了。过去10年很平稳,基本上在一点几倍两点几徘徊。相信未来会是个常态。


指数中证500


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18年的时候,中证500📉跌太多了,是个黑暗时期。黄色线点位,震荡网上走,就是说明这三年他是一个牛市,而且今年的表现也不错。pe下去了。因为业绩上去了。股价在增长,业绩也在增长。分位点处于很低的位置。近年化没有300高。半年来比300好。

pb


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现在也不是很高。


指数上证50


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今年表现比较差。 前几年表现比较好。pe其实很低,分位点很高。但是近一年的年化还是可以的。中等公司,中小公司,新能源,医美赛道。

pb


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pb1.5倍也是很低。


指数新能源指数


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资本市场没有一个定式,没有说一个公式来参考。高估值,这个产业的变化和收益水平挂钩的。比如说他是50倍的pe,但是他以100%的速度在增长,近三年都以这个速度增长,那他可能还低估了。比如10倍的pe,但是他以5%的速度在增长甚至不增长而退,那么有可能这个pe不是那么低,还要结合具体情况看。可以通过指标做量化,用Excel筛选组合。

回到新能源指数,今年涨幅很高,但是他pe也上很快。18年跌到最低的时候,pe就20倍(蓝色的线),但是现在已经快到50倍了。非常高,但是股价会涨更快。但是成立以来的年化只有6.64%,说明在这波行情以前大部分时间处于惨淡状态,很长时间回报很低,可能这段时间会骂,等熬过了。事物都是在变化的,所以没有财富代码。价值投资就是纠正时代的错误,时代是在变化的,事物是在变化。


指数中华半导体指数


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19年3月份推的。这是为了解决卡脖子的事情,解决us的制裁,所以要大力发展半导体。这个指数应运而生,没有经过时间的检验,回报非常高。但是他是时代的产物,政策非常鼓励和扶持的行业,必然受到很多资金的追捧。这也意味着必要要有100%的业绩增长支撑着才能证明是合理的。但是不确定。

各个行业的指数,刚才提到的300,500,50是宽基的指数,半导体,新能源是行业指数。半导体,新能源一年来特别夯的指数。新能源,新能源车,半导体整个市场中最夯的行业。整体表现远高于市场的平均水平。

大概回顾一下半年的一个情况,也加了一些个人的看法。给些指数大方向的建议。参考一些基金公司跟踪指数。


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稳健型-小白 别看新能源光伏可能套可能挣钱。

平衡型-在稳健型的基础上加点。证券 结构性行情。

激进型-追求热点,但是不建议。如果真的激进还是选个股。指数代表整体的情况。行业上下游冷热是不一样的。海外指数现在很贵。

海外指数,其实像美国呀,越南呀,都涨得非常好,越南已经多年创新高了。这个跟基本面有一定的关系,因为国内的一些产能,产业转到了越南那边,整个国内的形势局势也很稳定。东南亚的足球,这两年进步最快的就是越南,说明他有钱了,人民有钱了,这个社会就会发展其他东西。

先小结一下,



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一定不要有定式。比如蓝筹股,15年以前就是大烂臭。但是这个时代,价值投资来了,但是今年也不是蓝筹股风格,涨多了,要调整,公司的基本面倒没有像股价变化这么大。

有些东西要相信,要有自我的判断,投资是最难是逆风。

3500价值中枢,太高了,政策会觉得有点不安全,太低了,会影响到企业融资进而影响到实体经济。3500就是a股值这个钱。

没有全牛,只有结构牛,有经验的要忽视大盘,要研究行业,研究公司。

上半场答疑

1,中概

滴滴这个事情。微博,有消息出来国资会买他股份,可能会私有化。就中概这个情况,因为中美情况。很多公司受到打压。教育,电商等政策监管。后面公司去美股上市就会掂量掂量。之前也是涨太多,对指数有影响。基本面不断好转,涨太高,稍有风吹草动,就跑很快。教育 新东方,学而思,对教育的打压,还会有一系列政策出现。

2,500

因为很多已经兑现了。18年是投资最好的时候。现在逻辑兑现,业绩出来了,估值下去了,价格也增长了。只能适合少量配置。现在建仓有点困难。

3,双创50(科创,创业)

刚出来,对标的东西还是比较贵的,后面会怎么样也不知道,但是是否会有新的指数出来闯一下也有可能。从长期看,长线的机会不是特别好。

4,港股

港股肯定是便宜,恒生指数现在是便宜的,港股现在有很多原因。经济方面,本身来讲受到一些冲击。a股港股联动性越来越强。美股,欧股,日股联动性是比较强的,因为政策是相辅相成的。

中国是自己的政策,坚决不放水。港股跟a股是联动的,跟西方是比较少的。

5,行业

消费行业也不便宜了。医药要分。etf整体来讲不是特别便宜。食品受到政策政治影响比较小。

6,5g

5g现在要扶持的一个行业,但是受到了国内外干扰太多了。美国对国内的打压主要集中在半导体和5g。5g打压的主要就是华为。因为华为是一个龙头,龙头可以带一个产业链。就像台积电可以带半导体产业。华为带5g产业,但是现在美国打击,华为在海外的很多业务受到打压,很多招标,在欧洲的招标都没有过。在海外的扩张受到了影响,所以为什么华为现在要全力在做汽车。因为5g的拓展受到了影响,手机也被打压,芯片的进口限制。荣耀手机剥离给深圳市政府公司。华为芯片设计的公司海思,很好的一家公司,但是晶圆代工这快能力不够,还是很多通过台积电,联发科,但制裁后,这一块就断掉了。所以5g这两年表现不是特别好。包括半导体为什么去年下半年不好,主要原因还是来自于外部。但是半导体和5g又不一样。半导体他现在全球缺产能,因为疫情,整个需求大爆发。因为金源代工,现在要建工厂,真正落成以后要三年以后。现有产能满足不了市场需求,整个涨价涨疯了。

下半场答疑( 不完整,待补充)


一,海运

中远和东方并购 产业链变化

二,半导体

三,碳交易所

四,面板 中国是有优势的,更高是投产线,引进人才,政策补贴,股价已经反应了基本面的改变,要关注报价,如果报价

五,光伏 建筑 园区 企业 南京用在农村平房 厂房 发展趋势

六,project x会继续

七,保险 板块不友好,中国平安竞争力还是有,还是好公司,股价是现在投资了一些行业,相对低靡

#专业术语


p:总市值

e:盈利(净利润)

b:净资产

pe: 市盈率

pb: 市净率

#pe=p/e 市盈率 股价/盈利 股价10元,每年每股能赚1元,10/1=10倍


#pb=p/b 市净率

#沪深300 300只能够代表整个沪深市场的股票跌涨幅度的A股。

#中证500 全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成

#上证50 上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股

#roe=pb/pe 净资产收益率


下半场待整理,这个周末找时间整理出来。

感谢张曦大大的热情分享。

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西瓜太阳 谁在评论里提醒下这位作者,懒得连名片都没填写。
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