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西瓜太阳
2021-12-15 16:57

2021.12.08暗夜公开课笔记📒下

#ppi #mv

再来看两个指数👇ppi

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中国的ppi在10月份已经达到了13.5,过去十几年的一个最高点,所以中国现在潜在的状态是处于一个滞涨的状态。传统意义上的通胀不看cpi,因为cpi是被修正过的,中国房地产是修正cpi的一个重要工具。讲白了就是中国过去十几年的超发货币都通过房地产这个海绵吸收了一大部分,所以体现在商品物价cpi是一个被修正过的数据,不代表真实的通胀。因为通胀部分都被房价吸走了。所以更多看中国潜在通胀状态是看中国ppi,工业者生产指数,原材料价格指数。现在cpi1.5,ppi13.5,这么一个巨大的劈叉,意味着原材料价格使劲拼命涨,工业品的上游已经发生了通胀,但是工业品成品下游的商品价格却涨价不起来。讲白了就是滞涨。经济体通货膨胀,通胀发生在原材料价格端,但是老百姓口袋里并没有真正的经济修复,老百姓口袋里没有钱,商品没有资格涨价。比如说你开一个饭店,食材已经涨价,但是菜品却没有资格涨价,因为涨价老百姓不来吃饭了。做外贸的应该深有体会,原材料价格狂涨,商品涨不了价,中间的利润全被挤压死了。

右边这张图是mv,mv=0,每当这个时候货币政策就要从紧缩变成宽松。所以2022年货币政策会比2021年好很多,但是究竟能好成什么样子就自己等待信号。就比如2014年我们去预判2015年,但是谁也不知道2015年来得这么猛。虽然降准,但是远水解不了近渴,在未来半年时间,尤其是未来的三个月,12月,1月,2月,传统的市场缺钱的时间,一定还会因为资金链的断裂打出很多机会,无论是对于开发商来讲还是对于二手房市场来讲,所以如果现在手里面有钱储备的,股票市场里有一些票也已经跌出了价值了,不要去追涨,一定要去那些跌出价值,潜在的自我逻辑受益于明年风口的资产当中去选货。

#美林时钟

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传统的美林时钟👆,通过央行的政策和市场的反应,把市场分为了四个周期,复苏-过热-滞涨-衰退,市场春夏秋天的测算工具。在现代货币理论mmt下,美林时钟已经越来越紊乱了,传统的美林时钟从政府的货币刺激到作用到实体再反馈到作用,可能走一圈要8-12年。在2008年次贷危机之后,mmt现代货币理论已经深入各国到经济调控当中去了,美林时钟已经变成了美林电风扇,转一圈可能3-4年,最近美林时钟因为美联储的无限qe,直升机撒钱的这样一个政策,进而上升为美林风火轮。2020年的一季度,整个2019年是中美贸易战,各自打完以后,各自发展经济,进入到弱复苏时期。但是2020年的一季度,因为新冠疫情的出现,直接拉回到滞涨期。所以在美林时钟中,2020年的第一季度就是滞涨期。因为疫情点燃的经济危机,那个时候叫做现金为王,因为利率暴涨,万物资产暴跌,只要你有钱,就能打机到更好的资产。巴菲特的现金为王,不是始终拿着现金,现金永远是垃圾,在现代货币理论导致的通胀环境之下,现金永远是垃圾,但是,好过你主动买垃圾,所谓现金为王就是在于预判到市场的泡沫要破灭了以后,把泡沫性资产变现为现金,把情绪变成利润落入口袋,就好比在今年的年头的时候,茅台从1600涨到2200涨到2600,再好的资产如此的涨上去,脱离他内涵价值本质,也将进入到泡沫化阶段,再加上感受到货币从松变紧,要学会把泡沫变成利润装入口袋。动态节奏感。现金为王的时代,利率会变得非常猛,钱会变得很贵。所以你现在有没有感受到市场上缺钱了,市场上钱变贵了,房贷利率变得很贵。2020年一季度疫情把2019年贸易战疲弱不堪经济瞬间拉垮,体现出来就是股票暴跌,2020年二三月份,A股暴跌,美股暴跌,这个时候有钱的人就是老大,就能抄底到更多的好资产。但是一旦到了这个时机,就会逼着政府去刺激政策。我们现在就是处于新的滞涨期,滞涨期就势必开始逼着国家进行货币刺激,否则如果进入到衰退期就会进入到死亡螺旋,即大萧条时期,所以滞涨期一旦进入到衰退迹象的时候,各国就会进入到降息周期,降息之前的前端就是降准。当大宗商品暴跌就是衰退迹象,原材料没有人要了,再不敏感,也知道去年的四月份,国际原油价格已经跌到比矿泉水还便宜。现在大宗商品有些已经从涨转向跌了,明年去看看煤炭,石油的价格是不是开始由盛转衰,这个时候,各国开始进行降息刺激,直升机撒钱,老百姓里开始有了钱以后,这个时候进入到复苏期,老百姓有了钱,这个时候供给还没有跟上,商品的需求还没有跟上,老百姓又要拿着钱买买买的时候,企业的盈利流开始会转好,炒股炒的是预期,炒的是未来,投资投的是未来,这个时候是建仓那些调整得比较好的,比较到位,同时会受益于未来资金关照的一些好的资产,好的股票当中去。因为老百姓拿着印出来的钞票买买买,中国又开动庞大的产能生产,这个时候大宗商品就会狂涨,就会跟今年上半年一样,原材料价格狂涨,然后通胀效应起来了以后,美林时钟走了一圈。我们认为现在的中国已经处于新的滞涨期了,而美国可能是在过热期,通胀当中。我们还得看明年的疫情三代,到底是利好利坏。

滞涨期就匹配低端消费品,那些必须消费品,自身逻辑比较强的板块会受益于大宗板块资本的青睐。然后国家如果开始进行刺激,就看刺激的源头在哪边。过去两年新能源板块,新能源汽车板块。明年到底是什么,还是回归到大基建上面去,无论是新基建还是旧基建。包括地产。地产公司也得分两类,一类像恒大呀,华夏幸福呀,这些自身杆杠崩掉的,肯定是不能去碰的。另一类是头部房地产,中国房地产的开发商未来会走向寡头垄断。自己去判断,现在的那些开发商手里的土地资源比较好,三道红线完成得比较好,手里面有大量现金等待收购别人核心的土地,然后盯着他未来半年的道路,价格在历史底部磨了很长时间了,这些都是2022年可以去关注的东西。

总结一下👇

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投资的本质是对未来变量的预测,不要看今天怎么样,要看未来怎么样。房地产判断比股票市场容易,房地产的逻辑无非就是两点,对资源的占有权,一个是对未来产业导致的人口聚集度的预判,就是房子所在的周边的产业在未来能够把更多的高收入群体聚集到这里来,房子在二手市场的流动性和天花板有多高。如果说买的房子,过去的两三年政府在那边建的都是住宅,而他规划的那些产业却始终没有落地,那就要小心谨慎了。投资的房子最终要卖给刚需客才能实现利润最大化。产容结合是非常重要的,住宅用地和产业用地之间的配比。人们越富有越懒惰,不愿花巨大的通勤代价在道路上,人们会就近就业就近入学,一方面中国人越来越富有,一方面中国人老龄化了。大规模把时间花在道路上是我们上一代人才能承担的代价。中国的房子已经从短缺时代到了过剩时代。价格守恒定律,房价是取决于小区刚刚卖掉两套的价格,房子的价格是一个边际价格。在市场极度不好,没人卖的小区的价格最抗跌。买房子不要买大小区,未来潜在的二手房市场供应量非常大,没办法在整个上涨的时候形成换手。不以小区的绝对数量来做比较,而是以相对数量来做大小。比如说小区有30栋房子,但是长期挂在二手房市场只有30套房子,这就是小小区。说明他的锁码能力特别强大。所以学区房就有六到九年买来小孩子上学,九年不会卖就是最大的锁码。如果一个小区就只有一栋房子300套,长期有200套挂在网上卖,这就是大小区,这就叫长期无效换手。

有人问为什么要打压学区房,这不是废话嘛,中国买房教育资源是顶级支撑价格,现在连街头的老太太都知道学区房在过去几年涨的最好。当一个概念成为市场普遍共识的时候,机会就没有了,而共识产生的泡沫正在累积。一个莫名其妙的学校一旦挂了某个学校的分校,还没有证明自己呢,先把房价炒起来了。只有一二线才有学区房,三,四,五,六,七,八,毛线城市是一个人情世故社会,拖关系,找熟人,为什么要通过房产,只有在越大的城市,越是人情世故昂贵,代价大,还不如买套房。学区房在这两年上涨普遍性是不正常局面,国家看到了,比如上海,一个优秀的学校,整个学区生已经扩班到20个班都不够招,而普通学校四个班都招不满。共识产生的流动性如果不去遏制的话,再过几年,好的学校要开40个班,不好的学校关门大吉算了。而且这也违背了中央要求人们多生孩子的道理。全家六个钱包供孩子去读大学,不管有资质还是没资质,然后出来送外卖,这是一种资源浪费。所以国家要打压学区房的共识性,同时打压课外教育,为了让市场重新回归到正常,你家孩子是那块料就让他去上大学,不是那块料就去技工学校,中国未来缺的是蓝领不是白领。

投资的第二层思维,所谓内卷,首先戏台子里面的第一排站起来逼着第二站起来逼着三四五六七八九十排都要站起来,政策的管制是让人坐下,重新坐下按规则看戏,但是政策不是要拆了这个戏台子,很多人恐慌,觉得戏台子要塌了,往外跑,这不就是占据前排好座位的好时机,找自身强逻辑没有被改变被市场情绪所左右价格掉下来的资产。现在过剩时代,一定要买好货。但是好货在阳关缠烂时候很贵,但现在钱贵的时候,一线城市放开资格的时候,要努力往上凑。三四五六七八毛线城市策略很简单,自助改善为目的,买一套就可以了。利用市场不好的时候,买三四五六七八毛线城市里面的头部房子,楼龄比较新,学区比较好,因为三四五六七八毛线城市所谓的新城是我们不care的,我们从来不相信能再造一个新城,就在过去15年形成的新老城一些头部区域里面在市场不好的时候以良好的价格,不要追涨,二手房市场转瞬即逝,今年就是三四五六七八毛线城市外溢性行情。投资是对市场错误的发现

资产价格三段式,需求拉动价格上涨,这是良性的价格上涨;预期拉动的价格上涨;第三是共识拉动价格上涨,这是泡沫上涨。

#当前市场特征

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今年年中六月份的时候,录过一个视频,未来大多数房价会跌。整个市场从2017年以后形成高度结构性分化的市场。20%的头部房子涨得特别的妖,40%中部的房子随大流,40%尾部的房子跌得也不少。在房子投资里,不能抄底。强势楼盘回撤最多15%-20%.

明年开春,银行新一年的放贷态度,看利率幅度有多大,如果态度变好了,利率还保持在一个比较贵代表态度还是比较慎重的,如果态度变好了,利率也下降比较厉害。

首先明年一月份,银行信贷态度。第二,过年前后是否还会有一次降准。最后就是看看明年三四月份整个市场的交易量。未来因为有房地产税潜在的隐患,不在乎有多少套房子,而在乎有什么质量的房子,重质不重量。

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#房地产税


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房地产税不是房产税。加上了房产税里面的契税呀印花税呀再加上了持有税这样一个税种。就是说以前中国的房子持有是没有成本的,只有在交易的时候才会有税收成本。从试行到推行还有5-8年时间。主要是为了给各方政府通过卖地来得到城市运营资金这个方式枯竭以后来获取新的资金来源。很多未知数在里面。可能是地税,不会全国联网。

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西瓜太阳 谁在评论里提醒下这位作者,懒得连名片都没填写。
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