之前恒生科技大涨的时候，其他板块都没有行情，甚至还抽血，大量资金去追高恒生科技。经过大涨之后，恒生科技的头部估值已经和美股科技股预期估值差不多了。于是资金开始寻找其他机会。今天涨的消费板块，直接原因是一些消费补贴政策，根本原因是市场再拿消费复苏炒一遍。如果真的消费复苏，那就是惊涛骇浪了，各板块都有巨大的估值修复空间。目前看，一线楼市成交量放大，但是价格整体是微跌的。一方面可以解读为底部需要反复震荡磨底，出清筹码。另一方面也可以解读为市场仍需要时间止跌。这种放量的震荡行情，说明买卖双方分歧很大。还有一种解释是，三四线资金涌入一线避险，一线资金抛盘变现避险。所以资金流出的规模和欧美房价、大饼的周期 …

隔夜美股YINN大涨，主要是因为我国一个团队发布了AI新产品Manus，用过的都说惊艳。于是外资大笔买入中国科技股。今天恒生科技大涨。从DeepSeek到Manus，短期内我国AI工程师们连续出了多款现象级爆款产品，不仅反映出视力，更能体现深厚的技术储备和人才储备。如果这种技术革命涌现不断，那不仅会极大的改变我们的生活，也会带来行业格局、财富分配、估值逻辑的全面重构。当年GPT出来的时候，炒作国内AI经历了炒概念到炒硬件、应用的过程，业绩难以验证。而这一次不一样，这次是我国的团队们在应用层面有重大突破。政策也非常及时跟进，直接给钱给支持。高层一直拒绝无效放水或者直接发钱，担忧那些方式会助推资金 …

过去黄金涨往往是因为美元跌，但是这几年出现了美元和黄金一起涨的局面。背后的深层次原因不是美元货币的通胀担忧，而是另一个超级经济体的纸币通胀担忧和衰退担忧。正是因为这个经济体体量非常庞大，波动又很大，所以对黄金价格产生了巨大的影响。同样，加密货币的波动也和大经济体的资金流出密切相关。每一轮资金的大幅避险行为都应对着比特币的大幅上涨行情，这种关联性往往为市场所忽略，也不为舆论所容纳，但是确实存在。过去，往往有L型和V型周期的争论，现在越来越多的人认为我们有可能走的是L型，其实恰恰代表了V型反转已经发生。对标同是东亚卷王的日本，我们的逆周期调节做得更好。房价一涨就压，房价一跌就吹。所以，即使有失去， …

春节期间周边很多人都开始用上了DeepSeek，用起来确实很顺手，特别是文案和搜索功能，能够大幅提高效率，感觉写公众号都不需要自己动脑子了，文案可以直接交给AI。但是，AI的内容最大的问题也暴露出来了，就是重复。AI帮你提炼的只是已有的文案和观点，没有详细的分析过程，也没有自己独特的观点。区别只是没有AI你需要看很多研报资料，有了AI你可以快速得到结论。由此产生了两个疑问一个是，AI是否会放大情绪波动，进而放大市场波动？这种波动是否是更好的交易机会。美股目前整体处于估值高位，A股处于估值低位和情绪低位。两个市场都有巨大的情绪波动，正是波动吸引了大量资金进入，才制造出源源不断的韭菜。如果没有波动 …

2024收官，跑赢大盘。2024是加杠杆的一年，长线角度出发，各纬度增加配置，优化资产结构。这个动作延续了5年，总算做完了。接下来就是等待，等不可逆、不可错过的行情，等分化中的逆势行情。很多资产未来大概率和A股一样，需要长期持有，耐心等待机会，在暴涨后变现置换更优质资产，然后等下一次机会。本币资产延续收缩态势，缩表趋势延续，分化加剧。美元资产走强，叠加全球科技汇集和AI技术进步，提供了更多机会。所以强内资产需要不断优化才能跑赢大盘，强外资产轻松躺赢。未来10年美元资产仍然大概率保持强势，卡位准确，大概率能够躺赢。比如美元、美股、美债、港险。本币资产面临缩表风险，分化是主流趋势，操作难度越来越大 …

12月刚过10天，上海二手房成交已经超过一万套了。按照这个趋势，12月份上海二手房成交量很可能突破3万套。和股市一样，楼市也是量在价先。现在成交量上来了，整体还在微跌。这个放量的过程可能持续很久，需要充分的筹码交换。虽然整体在跌，但是主城区的房价，开始反弹了。黄浦几个20年房龄小区，三房反弹了约5%。老静安江宁路和曹家渡部分小区也反弹了5%。整体看，分化趋势在加剧。同样是徐家汇，徐家汇花园反弹，汇贤雅居就持平。同一个板块，不同小区走势分化。同一个小区，不同楼层不同朝向不同禀赋的房子价格也加速分化。上一轮的领头羊，近期表现一般。比如联洋仁恒，大宁次新，仍在磨底过程中。东外滩和浦东中环的大量新房， …

今天股市突然涨了起来，主要是小作文传言有超预期刺激政策，包括但不限于降息、货币化棚改、信贷放松、xx万亿化债等等。如果是去年有这样的小作文，指数都可以涨停。但是现在市场已经有点不信了，要看见真金白银，所以反应也不大。再看市场流动性，其实是在收缩的，央行月初持续在收流动性，月底再放一点，正常波动。9月底新政的2万亿化债，已经用完了，没想到都没到年底。估计明年肯定要更大力度化债，毕竟今年的债确实是越化越多了。目前阶段不应该对政策强刺激有短期预期，因为工具没有应出尽出，还有一些大招。该来的总会来，如果有效措施拖太久，需要的剂量更大，对市场的冲击也就更大。大概率接下来是市场自发找底的一个过程，只要周期 …

今天比特币突破10万美元大关，创下新高。一直说比特币会创新高，但是这个新高还是来得很快。比特币ETF今年吸收了超过300亿美元的资金，占整个加密货币市值约6成，已经成为不可忽视的金融资产之一。比特币牛市间接冲击了全球的法币市场，实际上反应了全球资本对法币通胀的预期。在铸币权日渐堕落的当下，比特币成为难得的“稳定币”。贸易冲突越剧烈，避险需求越强。经贸冲突越频繁，周期波动越大，通胀预期越高。相比黄金，加密货币最大的优势就是非政府坐庄。在此基础上，自由交易、自由分割等特性完美符合通胀对冲需求。事实上，各国政府也在加大避险资产的储备，比如矿产水利能源港口，比如年轻人口，比如核心城市物业，比如央行囤黄 …

流动性牛市这一轮行情现在涨不上去，也跌不下去，再度进入窄幅震荡阶段。外围的川普新政已经炒作完了，后面就等着具体怎么出牌。内部的刺激政策要等明年春节后了，今年剩下最后一个月，应该比较平淡。化债的资金早就各地分完了，这轮化债没拿到的钱可以等明年。更大规模的刺激也需要等明年。楼市在一线全面取消非普和降税后，成交量确实上去了，但是价格还在往下走。目前看大概率11月的成交价还是微跌的，跌幅收窄，成交量进一步放大。完全符合底部长期反复磨底出清筹码的判断。现在低总价刚需已经入场了，低总价法拍成交得不错。但是中高总价房子依然危险，如果没有棚改和信贷支持，很可能开始新一轮下行螺旋。最尴尬的其实是新房。现在二手房 …

股市在炒作完各种小作文后，终于选择下跌来寻找未来的增长空间。主要还是短期没有新的共识，信心又很难复苏，炒小票也很有难度，唯有跌出空间才能换来涨幅。长期的科技突破是最困难的事情。一方面是储备不足，另一方面是风险偏好下降。随着对安全的越来越重视，投资的文山会海大幅降低了容错率，也从另一方面降低了投资人的信心。中期的经济复苏目前没有看到明确的拐点。地方财政困难、产业极度内卷等因素都打击了资产价格和交易效率，高层又对刺激消费没有想法，大规模刺激的需求一直在但是多次落空。消费券和以旧换新等刺激方式实际上只是透支未来，房票棚改也只是为了新房去库存，而且实际操作也没有多少真金白银投入市场。所以市场一直在期待 …