成功投资的本质：好生意, 好公司，好价格
1。好生意：宏观行业的理解
伟大的投资者对宏观行业（包含宏观经济）的理解包含了对生意模式的理解和对行业未来的判断。其理解或判断的准确度决定了一笔投资成功率的高低。
比如价值派强调的高大护城河的企业，所以医药，消费，科技这些行业中出现牛股的概率很高。护城河可以是专利，政治垄断，独家配方，先进技术，也可以是宏观经济变化带来的。当然并不是护城河高的行业才会出现好公司。一些低门槛高金竞争的红海行业里，只要市场的需求一直存在，一些优秀公司能够通过技术优势，政策，天然堡垒等其客观条件，不断的占领市场份额，不断地淘汰同行业的其他公司，最后脱颖而出，这就是好生意。供应端在收缩，需求端在不断的扩张，这是“最好的生意”，也是“好生意”判断的最高标准。
最后，别忘记对宏观经济的判断也是判断好生意中的重要一项。
找到“好生意”是成功投资的第一步。 寻找“好生意”，并不是只判断某个行业当下的好坏。更重要的是理解生意的本质。想要判断一桩生意的好坏，不仅要看透表象（需要大量详实的数据支撑），更需要对行业未来发展做出正确的判断(透过现象看本质)
好公司：微观企业、标的的判断
对于好公司，价值投资关注的是一个企业内在价值高不高，成长投资关注的是一个企业将来能不能持续发展，趋势投机关注的某一个标的是否具有足够的投资价值（投机也是建立在基本面的基础上的，否则就是赌博）。从本质上看，三者都强调“好公司”的重要性，对企业基本面的正确判断是成为成功投资者的必备条件，当然不是内在价值判断，还是企业未来成长的高低，都要追求模糊的正确，没有人能够精确地判断一个企业的价值到底是多少关键是企业发展的大方向要正确。细节随着企业的发展慢慢清晰起来的。
判断公司的标准有很多，比如产品竞争力，研发，销售，管理等等。
好价格：自我情绪控制；市场情绪把握；资金偏好的分析
价值投资强调安全边际和市场先生。
成长投资大师告诉我们要回避市场热点，寻找不起眼的公司，因为热门公司往往高高在上。很难再会的很高的回报。趋势投机者理论的核心就是价格，如何理解市场情绪，与市场公路资金进行博弈是找到好价格的关键所在（反射性原理）
好价格是最难的一项，一般投资者和伟大投资者的最大区别。
有些人一辈子都无法读懂市场先生，无法克服人性的弱点，无法判断市场情绪，无法找到资金偏好，找不到好价格。
虽然好价格是最重要的，但是切记好价格是建立子好生意和好公司的基础上的。
宁要模糊的正确，而不要精确的错误。
我认为一个企业的核心价值在其永续经营的能力，离开了这个假设，一切高成长，现金流都是浮云。
判断好公司的核心就是判断一个公司创造价值的能力，指标ROE（净资产收益率）和ROIC（投资回报率）
只有ROIC超出WACC（企业的加权平均资本成本）的成长，才是真正意义的成长，除此之外的成长，大都是不值一提的伪成长。当然，对于一些小企业，有些项目看目前是暂时亏损的，但长远看能取得不错的回报。
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