大家晚上好，我是刀哥。
汇率问题是我们每个月都要花时间跟大家聊的一个话题。最新人民币持续贬值，就在今天下午，人民币贬值创新了今年以来的新高，距离去年7.37的位置也不远了：
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年初这一波，人民币已经升值到了6.7附近，这一波为什么人民币这么疯狂的贬值？今天跟大家谈谈。
几个核心的因素我们分别看看。
1. 美元基准利率。实际上，美元最近的情况相对好很多，因为美联储未来再大幅加息的可能性没了，而且，从明年开始，美联储大概率是要持续降息的。目前基准利率是5.00%-5.25%，这很显然不太可能长久。
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但短时间因为美国比较高的通胀，暂时还不太可能降息。大概率是需要维持这个高基准利率一段时间。
（有同学问高通胀是什么意思？这个就很好解释，大概意思就是你去年花25元吃一碗面，今年可能要花40元，这就是高通胀的意思，高通胀最大的危害是对普通老百姓来说，各项成本都加大了，但是收入却没咋涨）。
总体来看，美元基准利率并没有对这一波人民币贬值带来巨大的影响。因为之前的预期都已经消化。
2. 人民币利率持续降低。这个是我们最近人民币持续贬值的最大的原因。
我通俗的去解释利率降低这个概念。一句话来说，就是，你以前存10万元在银行，银行一年给你4%的利息，你到期以后就有10.4万元。而现在，你同样的钱存在银行，银行一年只给你2.5%的利息，到期以后你就只有10.25万的利息。同样的10万元，你会发现，现在的10万元没有以前值钱了。
现在的10万元比以前的10万元明显就是贬值了。你的钱不值以前那么多钱了。这就是降息带来的一个最大的后果，钱贬值。本币贬值，外币即使不贬，汇兑方面你肯定要贬值。
实际上，这一轮，不仅仅是对美元贬值了，对欧元、英镑都贬值了：
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对欧元、英镑贬值的更多。对英镑马上要奔着10元去了。反而对美元我倒觉着贬值不算多。所以，你看到了，这一轮是人民币主动贬值的。
以下两个新闻大家应该都看到了：
一个是放水的新闻：
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再一个是昨天，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，五年期LPR下调至4.2%，此前为4.3%。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供减少58.54元，累积30年月供减少2.1万元。目前，全国统一首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%，此次5年期LPR下调10BP后，统一房贷利率下限有望突破4%关口。
总体来看，我们的利率持续在下调。在美国加息以后，全球主要国家都跟着加息的大背景下，我们却选择降息，这是有原因的。
我们是例外，反方向操作，降息。这么做的原因是什么呢？我们梳理下这个过程。
1）. 美元加息之前是先降息。降息以后，美国实际上会进入全球所有国家，只是会以当地的币种。比如进入越南，买入越南盾。原理很简单，新兴国家发展快，没有利率又低。
2）. 美元进来以后，实际上当地国家会按照本国币种去兑换，实际上就造成了货币超发，经济就会繁荣起来。通胀也会随之而来。股市、房市也都涨了。
3). 美元开始加息。美元会逐步退出，因为美元本身的利息比较高，美元存银行的收益比在发展中国家投资的收益可能都要高。而且，一旦美元加息，一般会刺激其他非美货币贬值，因此大部分人都愿意第一时间去换美元，撤退。
4). 美元撤退，会冲击新兴国家的外汇储备，比如越南的美元储备就会变少。
因此，大部分国家选择跟美国一样加息。比如韩国（韩国不算新兴国家，但是也是同样的策略）。韩元跟随美元一起加息。韩元加息就会让有些资本不会以美元的形式离开韩国。韩元本币就不会大幅贬值。
看起来有点用。但是韩国加息发生了什么，大家都看到了。房市第一时间绷不住了，首尔房价大幅下跌30%。衰退、失业、萧条也是不可避免的。
同时，部分国家选择降息。比如我们，反而是降息。降息也有一定道理。因为美元撤退以后，经济衰退，出口降低，我们的经济出现衰退，如果这个时候降息，会一定程度上刺激我们的内循环发展。
但是降息，会带来本国币种对美元贬值。过去几个月，人民币持续对美元贬值就是这个原因。这是核心原因。
3. 我们弱复苏下，贬值是主动行为。
实际上，你仔细去想第2个核心因素。这是结果不是原因。如果我们复苏比较强，我们自己内循环比较好，我们没必要降低利率的。
降息，才可以带来繁荣。但是我们上半年的复苏其实是不理想的。各位应该都有看到我们的大环境下，几个指数，比如，PPI，CPI，M1，零售总额增长，消费数据等等，都不是特别好。
而且，各位知道，今年开始，我们的人口开始负增长了，我们的新出生人口在800万了（1990年这个数据是2400万）。我们的房子卖不动了，无论怎么刺激，居民都不买房了。
可以说，我们复苏面临了严峻的挑战。
看看5月份的数据。5月，我国人民币贷款余额227.53万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.3个百分点。5月份，住户贷款增加3672亿元，其中中长期贷款增加1684亿元；企(事)业单位贷款增加8558亿元，其中中长期贷款增加7698亿元。
新增贷款80%为企业贷款，20%为个人贷款。个人贷款少，说明大家买房、消费不强烈，这个是事实，主要是因为个人收入太低，大家不敢消费。
因此，主动降低利率，是不得已而为之。
降低利率虽然会带来人民币贬值，但会带来2个好处：
1）出口可以有效增加，可以刺激出口，也就是说大家其实报价可以再便宜点，毕竟现在汇率很好，这样可以刺激部分出口；
2）扩大内循环，提高内循环。上面有看到，企业贷款增加的多，某种意义上说，企业贷款增加，会给我们带来更多的就业岗位，提高就业率，提高收入。未来会增加个人的收入，进而带动个人贷款的增加。有同学说了，这企业贷款也增加了很多，为什么一直都没啥动静呢？主要是因为企业拿到钱，也得想着怎么花，不能乱花，也得做好规划，人也得一步步招，这中间是有时间差的。我个人觉着1、2季度的变化，在三四季度会看到效果。
综合来说，加息、降息，其实还是跟自己国家相关的。对我们来说，因为有足够的外汇储备 我们的出口结构相对比较健康 我们是世界工厂，因此不会对我们金融体系造成冲击。
但是，这一轮贬值，更像是我们主动的行为。适度贬值，适合我们当今的经济政策。
当然，汇率的影响是多样的：本国的货币政策、美元的货币政策、本国的外汇储备金额、本国的顺差、本国的经济发展水平、本国的综合国力、本国市场的投资吸引力等等。利率只是其中一个，在某些特殊的阶段的时候是有效的，但是决定汇率的因素一定是多样性的。
而关于接下来汇率如何变化，我个人的判断是不会突破前期7.37的高点。
一旦贬值接近7.37，我们应该是有一些手段去做调整的，毕竟我们的外汇储备金是很充足的。而且接下来，央行进一步大规模降息的可能性不大。接下来更多的是看之前的降息是否会对三季度的内循环带来正向的刺激，企业贷款是否会刺激个人的收入增加等等。
而且，一旦明年美联储进入降息周期，人民币大概率还是会进入继续升值的周期的，届时可能还是6.8上下的汇率。
如果大家现在收了美元，是可以考虑结汇的。
以上只是我个人的看法，不构成各位操作建议，仅供参考。
希望对大家有帮助。
各位晚安。各位的“点赞”、“在看”是对刀哥最大的支持。
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