1956年春天，格雷厄姆准备退休，他想让巴菲特接替自己成为公司两个老板之一，但巴菲特拒绝了，他想要的是自由，为自己工作的自由。巴菲特说：“我想积聚很多钱，并把这个过程看成是一个竞赛。”对年轻的巴菲特来说，这场竞赛才刚刚开始。
1956年4月底，巴菲特回到了家乡奥马哈，决定成立一家合伙人公司，通过资金管理来实现财富的积累效应。在那个年代，美国的金融从业者，除了在纽约，不可能在其他地方工作。离开纽约的一切而单独行动，认为在其他地方也能致富，这无疑是一个大胆、冒险的举动。这一年，巴菲特26岁（与太太苏珊结婚4年，女儿苏茜3岁，儿子霍华德2岁），手上的财富值已经有174000美元。
1956年5月1日这一天，有7位合伙人的巴菲特联合公司正式成立，巴菲特作为普通合伙人，象征性投入100美元，剩下的7位有限合伙人一共投资了10500美元。 自此走上了他自主投资的传奇道路。
在成立第一个合伙人公司后，巴菲特返回纽约，花了大概3个月的时间，处理完格雷厄姆-纽曼公司的收尾工作。
1956年8月，巴菲特从纽约开车返回奥马哈，他认为这是去那些公司的大好机会，他选择的路线弯弯曲曲，一路拜访了各家公司，最终回到了奥马哈。
1956年9月1日，经老师格雷厄姆的介绍，物理学教授霍姆.道奇给了巴菲特12万美元，于是第二家合伙公司：巴菲特基金有限公司成立。9月，另一件比较的重要的事是，巴菲特去了内布拉斯加大学奥马哈分校任教，教授两门投资相关课程。掌管合伙人公司的同时在大学里任教，这几乎是复制了老师格雷厄姆的模式。
1956年10月1日，巴菲特的好朋友约翰.克利里无意中看到了巴菲特合伙关系成立的法律文书，在咨询了合伙的情况后，他投入了5.5万美元，于是巴菲特成立了第三家合伙公司：B-C有限公司。
到了1956年底，至此巴菲特已经成立了三家合伙公司，管理的合伙人总资产达到了30万美元。年底他给合伙人写了一封概括描述合伙公司到年底经营状况的信，他汇报说，今年挣的总收入超过4 500美元，比市场高出4个百分点。
1957年6月，又一个最初的合伙人伊丽莎白.彼得森请巴菲特成立了第四家合伙公司：安德伍德有限公司，她投资了85000美元。
1957年8月5日，闻名全美的医生戴维斯一家一下子拿出了10万美元，请巴菲特设立了第五个合伙公司：戴西有限公司。
1957年末的时候，27岁的巴菲特已经掌管着5家合伙人企业总计50万美元的资本。
再来看第一家合伙人公司：巴菲特联合公司的合伙人详细情况：
第一位投资人查克.彼得森是巴菲特在宾夕法尼亚大学沃顿商学院的室友，这次合伙基金，他投了5000美元。查克非常了解巴菲特在金融方面的成熟运作经验。由于查克之前就从巴菲特那儿买过股票，是第一批吃“螃蟹”的人，查克.彼得森对巴菲特评价道：“我真的很了解他有多聪明、多诚实，而且多么有能力，我会一直信任他。“
第二位投资人是查克.彼得森的母亲，伊丽莎白.彼得森，经儿子查克的介绍，并且出于对巴菲特投资才干的信任，投入了25000美元。
第三、第四位投资人是姐姐多丽丝和姐夫杜鲁门.伍德，一共投入了10000美元。巴菲特12岁时，姐姐多丽丝就敢拿钱给他投资，现在依然非常信任弟弟，姐夫杜鲁门.伍德，是巴菲特的朋友，在很早的时候，就已经了解巴菲特的投资理念。
第五位投资人丹.莫奈是巴菲特的发小，也是他的律师，他投资了5000美元，不过是从他岳母那边借的钱。在小的时候，丹.莫奈就与巴菲特一起合伙做过弹子球机的生意。丹.莫奈在1956年底从第一家合伙公司撤资了出去，加入了巴菲特正在操作的一个私人投资项目（巴菲特自己的钱，这部分钱不在任何一家合伙公司里），在两年内，莫奈从最初的5000美元增长到了70000美元，足足增长了14倍（详细投资过程及细节将在后续1958年的文章中给出）。
第六位投资人是巴菲特的老丈人汤姆森博士，他投资了25000美元。老丈人极其喜欢这个女婿，基本上把所有的钱都投资给了巴菲特。
最后一位投资人是巴菲特的姑姑艾丽斯.巴菲特，是一位经济学教师，投了35000美元，占到了投资总额的1/3， 姑姑极其宠爱巴菲特这个小侄子，由于巴菲特母亲情绪的不稳定，在巴菲特的成长经历中，姑姑艾丽斯更多地扮演了母亲的角色，在所有亲戚中，巴菲特也最喜欢姑姑。 姑姑一生致力于本地基础教育34年，最后在1970年患病去世！遗憾没有享受到伯克希尔带来的巨大财富影响！为了纪念姑姑，巴菲特后来在1987年，设立了艾丽斯·巴菲特杰出教师奖。
（1）合伙人们的信任
巴菲特在谈起选择合伙人的标准时提到，他无法忍受合伙人因股票价格下跌而带来的批评。因此他只邀请自己的家庭成员和朋友们——他确信会信任他的人加入合伙公司。信任是合伙人必须具备的特性，信任会大大降低沟通成本，巴菲特一开始对合伙人的选择，就奠定了巴菲特成功的基础。
那么如何才能获得他人的信任呢？从刚去宾夕法尼亚读大学时的9803美元，到1956年增值为17.4万美元，这些年巴菲特投资的年化收益率超过了恐怖的60%，他用一次又一次的投资成果，让家人和朋友们信服，最终认可了他的能力。
信任的核心，就是一个人能不能持续地做成一件又一件的事情。你踩下踏实的脚印，他人都看在眼里；世上没有白走的路，每一步都算数。
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（2）权威人士的“背书”
除了巴菲特持续优秀的业绩成果之外，还有一个重要的因素促成了巴菲特在两年内，成立5家合伙公司，那就是有人”背书“，尤其是权威人士的背书，大大降低了传播和沟通的成本。
物理学教授霍默·道奇是格雷厄姆–纽曼公司长期的投资者。1956年7月，他曾经前去拜访格雷厄姆并问他，既然格雷厄姆–纽曼公司就要关闭了，他该如何处理自己的钱？本杰明回答，“嗯，我有个过去和我们一起工作的家伙，也许他有办法。”于是就促成了巴菲特第二家合伙公司的成立。
1956年8月，基金管理人威森伯格突然打电话给戴维斯医生解释说，虽然从他的利益出发没有必要这样做，但他还是推荐一个年轻人给他。“过去我自己也试图聘用过他，”威森伯格说，“不过他正自己成立合伙公司，所以我没能如愿。他力劝戴维斯考虑和巴菲特一起投资。
当巴菲特赶到戴维斯家里，绘声绘色地描述了他的投资理念和合伙人公司后，埃德温回答，“我们给他10万美元。”巴菲特问：“戴维斯医生，我很高兴得到这笔钱，为什么你这么决定呢？”他回答：“嗯，你让我想起了查理·芒格。"是的，正是戴维斯医生后来介绍查理.芒格给巴菲特认识，从而开启了长达64年的友谊。
优秀的人之间总是相互吸引，得道者多助，失道者寡助；为什么要崇尚真诚、善良这些好的品质，这些东西在当下虽然不会带来直接的收益，但在时间的力量下，在将来的某一时刻真正发挥作用的时候，才是收获满满的时刻。
（3）利益一致
这里有必要说一下巴菲特合伙公司设置的分成模式，这里以第一家合伙公司的契约为例：不收取管理费，合伙公司按照每年12月31日有限合伙人资金账户余额，支付 4% 的利息，4%以上的收益巴菲特拿一半业绩报酬，剩下的一半收益归属于合伙人。
a)如果基金的回报率是10%，合伙人收到的利息是4%，合伙人和巴菲特各自获得3%业绩报酬。
b)如果基金的收益率是4%，合伙人收到的利息是4%，均没有业绩报酬。
c)如果基金的收益率是2%，合伙人收到的利息依然是4%，其中的2%由巴菲特拿出。
d）如果基金的收益率是0%，合伙人收到的利息仍然是4%，其中的4%由巴菲特拿出。
e）如果基金的收益率是-30%，4%的损失由巴菲特承担，剩下的26%损失由合伙人承担。
巴菲特剩下几家合伙公司的分成方式，略微有所差异，但总的原则就是，不收取管理费，超过一定的收益率才收取业绩报酬，并且在上涨或是下跌时，经营者和投资者共同承担收益和风险。长期合作的基础，就是保持共同利益一致。
（1）1956~1957年业绩：
巴菲特没有过多披露1956年的详细业绩情况，能找到的资料里提到，从1956年5月1日开始到年底的8个月时间，挣了4500美元，收益率比市场高出4个百分点。
信中详细记录了1957年的业绩，当年的道琼斯工业指数涨幅为-8.47%，标普500涨幅-10.5%，而巴菲特基金会的最终收益为10.4%，巴菲特在致合伙人的信中明确了自己的目标：超越指数10个百分点，因此1957年属于超额完成了指标。
从成立之初到1957年底，第一家合伙公司的总收益率为6.2%，第二家公司为7.8%，第三家公司为25%，第三家合伙公司的收益率远远高于前两家公司，然而所有合伙人账户基本上都投资同样的股票，持股比例都相差不多。
巴菲特强调了短期内买点的重要性，在成立初期，资金投入时间不同，股市所处点位不同，由于这两年市场波动比较大，第三家合伙公司成立时（1956年10月）市场更低 ，不过他相信随着时间的拉长，5家合伙公司的收益率差距将会逐渐缩小。
（2）投资理念和策略：
1957年道琼斯指数下跌8.47%，但巴菲特认为当前市场从长期投资价值出发，整理略微高估，他指出当前的股价相对于公司的盈利能力来说偏高估，5年之后回过头看，现在的价格仍然偏贵。巴菲特早就想通了股票是生意的本质，他始终关注的是公司的盈利能力，永远只盯着公司的内在价值。
巴菲特的应对策略是将主要精力放在寻找严重低估的股票上。在找到低估的股票后，巴菲特说他最希望看到的是这只股票原地不动或下跌，而不是上涨，这样才有更多的时间收集严重低估的股票，并强调该投资策略需要耐心，3~5年后会带来最高的长期收益。
巴菲特特意指出，他的投资风格会在熊市中表现更好，而当股市整体大幅上涨时，只要求跟上指数涨幅。他将自己的投资组合分为“低估类”和“套利类”，低估类，顾名思义，股价低于公司内在价值。关于套利类，巴菲特解释道，套利类投资取决于公司的某些活动，投资机会出现在出售、并购、清算、要约收购等公司活动中。巴菲特指出在市场下跌时，低估类会表现更好，在市场上升时，将增加套利类的比重。
1957年致合伙人的信相对比较简短，之后的年份的信，篇幅将会越来越大。
（关注公号“阅山海”回复”巴菲特致股东的信“，获取巴菲特致股东信中英文版PDF）
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