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毅冰HK
2016-07-28 07:59
(毅冰原创)谈谈如今的高房价和外贸出口之间的必然联系

很多朋友或许会不经意间考虑到一个问题,就是如今国内的高房价是否会影响外贸出口?

 

如果从感性角度上看,貌似高房价套住了实体经济的资金,把很多原本或许投资于制造业的资金引入了楼市,从而影响了出口行业。这个论点不是说不对,但是认真分析起来,还是比较牵强的,至少并不全面。

 

我个人认为,从结果上看,高房价必然会影响外贸出口,这个毋庸置疑,但是分析原因,可以找到两个必然的联系点,我谈谈我的看法。

第一,就是上面提到的,制造业的资金大量进入楼市,造成许多的制造业空心化,这个情况是现实存在的。目前看来,楼市的回报率远高于制造业出口那纸片般的微利,很多企业家在如今的大环境下,主动收缩制造业的投入,从而转入投资性和盈利能力更好,也相对抗风险能力更大的楼市中去,纯粹从经济角度上看,算是一个相对理性的决策。

这在某种程度上也是商人对于市场的一种敏感。当眼前的出口行业利润微博,但是风险和投入并不小。这种情况下,把有限的资金投入相对稳健的资产配置和投资上去,不能说是一种错误方向。

 

而这其中,很多大企业、著名的民营企业、大型央企都开始大笔资金拿地建房,这同样给了市场一个看涨的未来预期,从而进一步推高资金对于楼市的涌入,那制造业和出口行业的相对疲软,就是显而易见的了。

 

说直白点,大家都觉得,买个房放几年,或许就是翻倍增长,再不济也是百分之二三十增长没问题,至少大亏的可能性相对比较低。那有一定资金实力的人,除了自己的爱好和理想外,谁会把大笔的资金都投入在只有平均5%毛利甚至更低的制造业上?更何况,这几年国际外贸环境并不好,需求疲软,而国内的内需也没有大幅增长的情况下,把资金做合理配置,转为高回报率和低风险的楼市投资,就是显而易见的决策了。

 

第二,上面第一点或许很多朋友会想到,可能也会本能联想到,但是第二点,就要相对深入一些了,就是从汇率入手来探讨房价和出口之间的联系。

先看国内房价,经过那么多年的增长和变革,如今已经属于一项“重资产”,想轻易去泡沫化并非那么容易,而不是一朝一夕可以搞定的问题。如果要动房价,让房价下行,但是不能损伤实体经济的增长,这就是一个相当棘手的问题,也是如今面临的两难处境。

 

我们假设房价继续增长,而且幅度不小,继续吸引大量资金涌入,投资和投机逐渐变成主流,或许就会在未来某一个点上,如上世纪八九十年代的日本般,经历了卢浮宫协议和广场协议后,日元升值推高了楼市和股市,也使得投机行为严重,在泡沫化到一定阶段时,突然双双崩盘,从而进入长期的萧条。外贸出口并不会因为楼市崩盘而带来多大起色,更大的可能性,就是如多米诺骨牌般,伴随着房价的倒塌而倒塌,然后在洗牌中重新寻找未来的发展机会。

 

另外一个很大的原因,就是大批已经拥有房产的高净值人士,从货币价值看已经拥有相当可观的资产情况下,必然会从安全角度考虑,把很多资产配置到海外。因为国内外资产的“位差”越来越高,也必然会让许多资本外流,这就是一个很现实的情况。说直白些,上海一套90平米的房产,可能价值在600多万人民币,可能一个上海家庭因为自住的需要跟孩子读书的需要,并不会轻易卖房。但是如果在上海拥有五六套甚至更多类似住房的人呢?或许就会卖掉一两套,来换取美国南加州一个相当棒的山景别墅,可以让孩子未来在美国读书时用,也为了自己的资产做一个平衡的配置,鸡蛋不放在一个篮子里。

 

那既然国内的公寓,能换取国外的别墅和联排,在某种情况下,很多高资产人士不约而同会选择配置部分资产到海外,这就把很多资金通过各种渠道外流,从而使得人民币兑美元的汇率承担重压。

 

换句话说,如果想限制资金外流甚至出逃,金融手段或许就是维系汇率稳定,不让本币对外贬值,但是这样做的后果就是,因为M2的问题,货币超发和资产高估值,使得通货膨胀加快,更多资金进入楼市,必然会影响外贸出口。

 

所以总体上看,一个国家如果资产泡沫化严重,那就只能二选一,要么选择维护本币的汇率,要么就选择维护资产价格,鱼和熊掌不可兼得。那有没有可能既维护本币汇率,也能让资产不贬值呢?理论上可以,这需要跨越一个经济学上的“中等收入陷阱”,也就是让楼市软着陆,挤出大量的投机资本,在没有大量利润预期的情况下,重新回流制造业,从而进一步拉动制造业的变革和外贸的增长。

可以这么说,如今国内房价和外贸的必然联系是,只要房价继续迅速增长,制造业就必然将空心化维系下去,增长缓慢,各行各业难以有大的技术变革出现,外贸出口不会有太大起色,单纯靠金融手段难以解决外贸疲软的问题。

 

毅冰

2016年7月28日

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毅冰HK

毅冰米课联合创始人,香港贸易公司合伙人,前500强企业采购总监,多家企业顾问,外贸畅销书作者,资深旅行玩家,神级吃货。

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