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温柔花
2021-08-14 15:30

与周期为友(上)-暗夜笔记2021-8-13

一)对旱则资舟,水则资车,物之理也。 货殖列传 --范蠡

①投资的本质:挑对资产不会面对生死问题,但会面对效率问题。买对了时机还是买错了时机,我们希望是在每一波的楼梯线这样一个迈楼梯的前一步介入这样一个资产,而不是说你在它远远偏离在狂热期的最后追进去,哪怕是优质资产,你会牺牲掉你的效率问题,同时你要去判断它的未来的价值的的内涵价值有没有发生改变。好的资产也需要在价格合适的时候买入,挑对好资产是第一步,即使挑对了好资产也要懂得时机,否则并不能获得投资效率的回报,因为市场的情绪总在不停切换有高昂期有恐慌期。

②现在这样的市场不存在持续欣欣向荣的外部环境。无非就是在这样一个全球经济波动起伏当中,政策的刺激和市场的反馈之间不断扰动。
现在我们的策略就是,当你错过了一轮小浪潮的时候,当你错过了最好的时机的时候,不妨耐心一点,等待市场方向的二次爆破,不断地去切换。

现在市场面临调控,我们应该开心,如果你现在错过了上一波,市场的调控会给到你新的机会,市场重新归于平淡,耐心等待。今年下半年到年底都是一个等待,都是一个在调控期当中,不断预期下滑的过程,股票市场也好,还是房地产市场也好,我们需要有一定的警惕性和足够的耐性,但是你要像是寻觅猎物的猎豹一样,耐心地去等待。类同2019年下半年。

④但是这样的市场当中很容易死人,如果你还带着刚刚醒来的狂热期去在这样一个市场当中去胡乱操作的话就很容易很轻易地把你之前赚来的钱去付之一炬。我们会发现很多人今年上半年把去年下半年赚来的钱很轻松地消灭掉了。无论你是在哪个市场当中,无论股票市场,还是基金市场,还是币圈市场当中,包括你去做实业也好,去年如果你看到赚钱比较容易,下半年一波放水赚钱比较容易,盲目扩张的话,那么现在的你就会亏进去。商业地产,本来能够通过教育行业去带一带的商业地产其实反而会连累的更加雪上加霜。

⑤如果你在玩一个投机游戏,当价格偏离价值太远,即使一个好的资产,它也会有一个山峰似的回落。但是如果你购买的资产没有这样一个价值的评估标准,完全是一场投机游戏,比如说我们的数字币,一旦外部环境,它上涨完全是因为第一市场钱多,第二这样的一个情绪点燃了共识性不断地强化,使得它的这样一个涨势非常凶猛,但是一旦外部环境发生改变了以后,它的跌势也一样非常凶猛,另外它没有价值评估标准给予支撑,而这类游戏又完全就是打麻将,技高者得还是一样的,最终赚来的是一家赚三家,一家赚三家大亏,这样的游戏并不衍生新的价值,它只是资金在里面不断地去转移,我们并不反对这样投机性的游戏,万物皆可投,关键你要懂,关键是你在麻将桌上,你可以去打,关键就是你离开麻将桌的时候,你是带着钱下来了还是输光了所有的家当下来的,这是你参与这场游戏的一个先决条件,技高者得,更加需要你对市场的理解,让我们在这样一个游戏当中获得先机。

其实去年下半年完全是货币把很多的情绪点燃,把很多资产推上去,今年的上半年当我们感知到了货币的反转,那你首先要退出的就是投机游戏,其次你要去评估你手里面的优质资产,它的价格是不是已经偏离它的价值中枢,它是不是涨的太妖了,比如茅台,腾讯,如果你判断阶段性它仍然是因为在年初的时候因为火爆的基金带来的大量资金进来把这些大票堆上去的时候,这就是好东西,它的价格远远超过了它固有的增值的速度的时候,它也有一个回落的过程。这个时候就要进行一些阶段性操作。

做投资,既不要频繁操作,也不要不操作,阶段性操作,你要去识别市场的拐点,当市场跌出了绿线的黄金坑的时候,你要把那些被连累的好资产挑出来,去买入它。当市场涨枯掉了以后,即使是好资产,你也要抛出它。当市场理性回归,再以合理的价格再接回来,这就是我们对专业投资者的这样一个要求。

⑥但是对于普通投资者,就是在合适的价格,买对好资产,并且长期持有,或者说借助专业的工具,比如说挑对正确的一些资产,比如一些好的基金去进行定投式的操作。
对于房子也是一样的,即使是走着楼梯线,如果你是纯投资,那么我们对效率的要求就会很高,如果你是买来自住的,那么我们对于效率的要求就会低一些,这样买对房子就可以了 ,毕竟你们是买来自住给孩子上学的这些有实际使用价值的东西,在里面去进行对冲。哪怕你是买在了楼梯线刚刚硄几一大跳之后,使得后面有个长期的横盘自我消化过程,但是因为你是住在里面的,你享受它的使用价值,我们认为这也可以对冲效率的折损的,但是如果你告诉我你的房子是纯投资的,那对不起,那我对你效率的要求就非常高,你的流动性,你介入的时间,你的房产在未来的一个交易金融属性这些都是我们要评估的标准。

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二)前置化的预判思维《投资最重要的事》--投资当中的第二层思维

①教育改革对学区房的影响
所谓的内卷化,本来大家在剧场当中,安安静静在看演出,结果第一排人站起来,为了更好的观看效果,逼着第二排第三排的人也要去站起来,也逼着四五六七八排的人也要站起来,最终所有人都站起来了以后,所有人都都付出了自己站起来的代价,但是实际上效果并没有任何的改变。
现在国家大力整治教育和课外辅导是正确,规则是任何一个长时间的游戏过程当中,健康游戏发展的过程当中,规则一定要不断地通过监管者的执行来去强压人们去遵守一定的规则的。
所以监管的出手让教育行业腥风血雨。然后很多的教育改革会连带到我们资产当中的一个大类叫做学区房。

学区房,这项资产当中,到底有没有泡沫?我们必须理性客观地讲,确实是有泡沫的。因为过去这么多年来,市场不断地表现,让老百姓的共识越来越强化,现在可能提到房子,就觉得学区房可能的房子里面涨的最妖的,已经成为市场的共识,而这种市场的共识会反过来这一类的资产不断地去推高,推高,推高,共识越加强,大家越一致性认同,大家都越来越涌进这个市场,这样一个市场就会把这个市场当中有限的供给资产价格不断地推高,推高,这就叫泡沫化过程。所以外部的监管一定要在某一刻去摁住这种共识,否则这种共识就会使得这样的资产去不断地推动泡沫化,一旦市场的极致到了之后,反向就是一个泡沫破灭,这对于市场的影响是非常巨大的,所以监管的要求,是拉住这种共识产生的泡沫化的精神,打掉这种共识性的正反馈,所以现在教育改革也好,学区房改革也好,正在打掉这种共识。

③所以即使是学区房,我们也必须有很多的策略,你要去分析学区房里面,哪一类学区房是正儿八经存在泡沫的,在未来会被政策影响而瞬间丧失它的流动性,从而丧失它的价值,这一类资产我们要去回避掉。
是我们要深层次思维,明白一个道理,当监管要求所有人都坐下来看戏的时候,它的主要目的不是拆掉剧场,并不是让你不要去看戏。

④所以当我们理解学区房的概念之后,在西方并没有学区房概念。或者说西方的学区房概念跟中国是不一样的,就是因为西方更多的是以私立学校为主体,就是所谓的贵族学校。它首先通过一种选拔机制,把一圈学习能力非常强和一圈家庭背景非常强的人框在了一切,它是通过选拔制度的私立贵族学校,那么首先通过一个学校把这些优质人群汇聚到了一起,然后周边的职业人群,自然就是优质人群,导致他们周边的房价非常贵。但是它并不以房子来作为上学的基本条件。
⑤而中国就近入学,以房子为标准来就近入学。那么我们要思考这个本质性的所谓的底层逻辑有没有发生改变?我们在未来学区房的引导过程当中,究竟有没有走上所谓的私立学校筛选制度?我们会发现并没有,反而还在打压。因为西方的这样一个贵族学校带来的选拔带来的巨大的负面效果就是把一帮精英从小培养在一起,那么自然加速了社会的阶层分化,这是我们社会主义国家不愿意看到的。所以无论是从前两年的公民同招也好,还是到最近的政策让很多民办学校进行改制,公掺民办这种回归公办,不断地削弱民办趋势在加强,并没有改变以你的住房逻辑去上学,无论它的游戏规则怎么改变,但是本质没有发生变。
⑥这样一个阶段,更多的建议是提升自己在这个当中的系统性认知,判断未来在教育制度不断变化的过程当中,什么样的带有学区发展属性的房子可能在未来脱颖而出或者价值坚挺,而什么样的学区房品质是会受到打击的。
比如,急功近利买老破小学区房,风险性比较大,就是因为老破小的房子,没有居住属性,没有城市发展属性加持,什么都没有,完全就是靠帮你家孩子上到你们城市当中的第一梯队的学校,这样一个教育资源的使用,就属于一个单一价值支撑的这样一个大载体,同时房子的流动性又非常低,银行对这类房子的金融属性息息相关,一个房龄很老的房子,不愿意给它贷款,而那些老破小学区房之所以在这么高的价格支撑下,还给它贷款放贷,就是因为学区保证了它的流动性,它的流动性保证了它的金融属性,而一旦这样一个学区因为任何一场所谓的教育改革,比如说分片划区或者说学区的迁徙,而发生任何的确定性打掉之后,这种单一支撑体,一旦单一属性被打掉之后,流动性瞬间崩塌了。没有任何反应的机会和时间,对于这一类的单一价值资产是我们要回避的。
什么样高素质人群的流入,新型自愿的 供给,什么样新型学校未来能够在这样的加持之下,在未来能够接棒把自己考成新一代的名校啊,这是我们的长期预判思维,在这样一个思维情况之下,如果市场因为政策的改革而引发恐慌性情绪,其实我们还是那一句话,监管的打压是为了让大家重新回归到健康的状态中坐下来看戏,但是前排,中排和后排还是有位置差异的。

如果政策的大棒刚刚来把大家吓得都离场的时候这个时候就是你去占前排的最好时机。所以说我们在市场好的时候,不要过度的狂热,要冷静冷静,看一看什么资产已经泡沫化了,把情绪变成了money装进了口袋中;当市场发生异变的时候,不要过度恐慌,而是要从里面嗅到新一轮的机会。
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温柔花 谁在评论里提醒下这位作者,懒得连名片都没填写。
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