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刀哥
2022-06-16 19:52

抑制通胀:美联储继续加息,对外贸人影响几何?

大家晚上好,我是刀哥。


01 美联储加息到1.75,年内或达到3.5%


美东时间6月15日周三,美联储会后宣布,将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。这是沃尔克执掌美联储时1994年11月以来联储最大的单次加息幅度,也是逾二十七年来联储首度一次加息75个基点。


会议之前,普遍也预测到了这次要加息75个基点。而这次之后,美联储接下来的7、9、11、12还有4次议息会议,市场普遍预计,到今年年底,美联储最终会加息到3.0-3.5%之间。


之所以加息,也是因为美国高企的通胀,昨晚的文章我跟大家展示过了通胀行星图,今天再给大家展示下过去10年,美国的通胀数据,大家参考下:



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美国劳工部10日发布的数据显示,美国5月消费者价格指数(CPI)环比上涨1%,同比上涨8.6%。这是继今年3月之后,美国CPI同比涨幅再度刷新40年来的最高值。

温和的通胀膨胀对普通人来说是好事情,但一旦飙升,带来的问题可就大了。“飙升的通货膨胀给美国家庭带来了巨大的压力”。 能源和食品价格成为推高5月美国物价的主要因素。美国能源价格在4月小幅回落后大幅反弹,5月份环比上涨3.9%,同比上涨34.6%。其中汽油价格环比上涨4.1%,同比剧增48.7%。另据美国汽车协会10日数据,当天全美平均汽油价格升至每加仑4.986美元,比一年前上涨近2美元。美国5月份食品价格环比上涨1.2%,同比上涨10.1%。其中,家庭食品价格环比上涨1.4%,该项数据已连续5个月至少上涨1.0%。

必选消费:汽油、粮食、家庭食品等都出现了大幅上涨,因此对美国普通百姓来说,除了这些上涨的费用需要额外支出以外,还得支付更多的贷款利息,这样可选消费基本上就是能不买就不买了。


02 对外贸人的影响


我们看到,像沃尔玛的一季度的库存同比大增30%-40%,二季度可能还同样会大增。这对外贸人肯定是有影响的,主要在以下几个方面:

1. 订单的下滑,这是最直观的影响。我们今年来自于欧美的订单同比都会出现下滑,特别是跨境电商人的感受更加明显,东西卖不出去了,是大多数卖家最直观的感受;

2. 汇率、海运的影响。美元加息,美元升值,人民币贬值,我们已经预测到了这一点,具体可以参考刀哥在1月份给大家的预测:22年汇率怎么走,未来几年又怎么走?

只是当时没想到会到这么高,但也猜测到人民币会贬值。因此,接下来的下半年,汇率应该都会不错。但第1个问题是,汇率虽然对外贸人不错,单子却少了。

同时,海运也是一样的。海运的高企运费,今年有望彻底改善,即,不再可能出现国内到美国超过1万美元的柜子了,未来我们看有没有机会柜子的价格跌到5000美元。

3. 全球经济的萧条。众所周知,想刺激经济最好的办法就是量化宽松,简称放水。所以20年、21年即使有疫情,经济也都很好,包括股市。核心就是因为到处都是钱,到处都是钱就意味着,购买力下降了,所以钱会贬值,自然就会带来通货膨胀。

所以,今天我们看到的通货膨胀,本质上就是因为以美国为首的西方经济体在20年开始的一轮天量的量化宽松所引起的。但这种防水是有后果的,所以能源、粮食都出现了巨大的涨价,特别是汽油。别说美国的汽油价格涨了,各位国内的同学,你们加油也得10元/升了吧,2年前还是6元。

现在加息,自然就会使得经济出现萧条,需求减少,部分企业因无力支付相关的费用而破产,失业率飙升,进而进入到恶性循环。


03 历史上的加息:警惕


如果我们去看历史上的加息,有些会有一个比较惊心的结果,我给大家总结下几次美联储加息:

1. 2015年12—2020年疫情之前。这次加息,总体上是比较温和的,并没有给股市、经济带来巨大的影响,相对来说,还好。但这次加息幅度比较低,4年多的时间,美联储加息8次,但联邦基金利率区间也只是升至2%-2.25%,影响并不大。

2. 2004.6—2006.7,基准利率从1%上调至5.25%。2004年之前,美国房地产市场已经出现泡沫了,因为此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。

2004年美联储最先收紧政策,延续17次划分加息25个基点,直至到达2006年6月的5.25%。

这次带来的一个显著的结果就是:次贷危机,引发全球经济危机。中国则也参与了美国这场危机的救援之中,主要的手段就是4万亿的刺激方案。

3. 1999.6—2000.5,基准利率从4.75%上调至6.5%。这次加息周期,其实对国人影响不大,特别是外贸人,因为我们2000年以后才加入WTO,经济危机跟我们也没关系,因为我们压根就没有外贸订单。

相对来说,这次加息影响的不算大,对美国也只是互联网科技泡沫有一些影响。

4. 加息周期为1994.2—1995.2,基准利率从3.25%上调至6%。

这次比较有参考意义,当时,市场也是通胀恐慌。1990-91年经济衰退之后,同时是降息刺激经济,但跟2020年一样,经济是刺激了,但通胀起来了。到1994年,经济苏醒势头重燃,债券市场忧郁通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%,美联储将利率从3%提高至6%,使通胀获得控制,债券收益率大幅下降。但美股的加息,引起了接下来的亚洲金融危机。


更久远的我们就不再去看了。从现在的情况来看,如果最终加息到3.5%,对美国的经济的影响是有的,特别是在1年时间,从0.25%-3.5%,这个幅度属实是比较大的。这还不像从2015年到2020年这近5年的时间的加息幅度。

利率若不停升高,将对经济尤其是投资形成较为显著的抑制。对于美国企业来说,面临的融资成本会更高,盈利也会受到挤压,从而进一步促使其削减投资,形成恶性循环。

从时间上类比,这次可能会比较像1994.2-1995.2这1年的加息幅度。但彼时有个问题,中国没有加入WTO,在全球经济的话语权并没有这么强。现在美国加息,跟当年的情况有巨大的不同。2008年的次贷危机,中国承担了大国责任,实行了4万亿的刺激计划,配合美国解除了危机。

如果没有中国,我个人感觉,美国这么加息,大概率是要出问题的,部分美国的中小企业可能就要破产,会带来大面积的失业。而且不同于中国的居民储蓄结构都在房子里,美国人的储蓄结构都在基金、股票里,一旦股市出问题,带来系统性风险,这将会是非常致命的。

但现在跟94年巨大的不同是,中国在全球经济中巨大的话语权,而且最主要的是,中国现在通胀非常低,手段还挺多。

接下来的半年时间,美联储如果持续加息,同时配合取消从中国进口的关税,再解决能源、粮食问题,再把国内的港口、供应链等问题也彻底改善,说不定这是好事。只是,2022年对外贸人来说,下半年应该不会这么旺了。对股市的影响?这个就很难说了,加息已经充分price in,美股已经调整了很多,接下来会不会调整,我相信没人可以给出答案。


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