媳妇的话听不听

大家晚上好，我是刀哥。

11月2日的深夜，从来不买股票、不做投资的媳妇半夜跟我说，我们应该借点钱买茅台和腾讯（当时我在出差）。

她真的对投资都不懂，但一些大道理是蛮懂的。而且也有看我的文章，所以就给我发了这段话。有兴趣的同学也可以看看我10月底11月初的几篇文章。

10月25日：信仰崩塌

10月26日：按个摩

10月27日：招行跌完茅台跌

10月28日：外资砸完内资砸

10月29日：少吵架，多思考

10月31日：刚落地

11月1日：信号

11月2日：明年复苏预期概率增大

11月3日：分水岭

而当时腾讯210左右，她说腾讯太便宜了。

不过，我还是没有这么做。2022年因为买房，装修，买车，几乎没啥现金流（2021年末还卖了一些股票以及基金），当时有的少量现金流是一直在持续买入中概、恒生科技指数以及易方达亚洲精选。这个看我公众号的也知道，因为中概限购了，所以加入了恒生科技指数以及易方达亚洲精选继续定投买入（基金比股票好就好在，可以更平均，每次买入的金额可以小一些）。

借钱买股票其实按照我们的情况，是可以4%的贷款利率借到招商银行的30-60万的，也可以再跟亲戚朋友借点，凑个100万买入腾讯以及茅台应该没问题。但还是没这么做。

人性不能用来考验，这次我自己也知道大概率可以博对，很快借的钱也可以还上。但很担心自己借了钱以后会形成这种用杠杆的想法，因为有了第一次就有第二次，有了第二次就会有N次。

用杠杆最怕的是无尽的深渊，因为如果能用，我可能会在腾讯300的时候就会用了（我现在腾讯持仓成本在480左右），而当腾讯跌到200的时候因为用了杠杆可能就真的崩溃了。但如果没用杠杆，就会好很多，因为不用担心自己会爆仓。

还有个更加残酷的现实是，用杠杆，即使你前面赢了99次，最后一次一把输光了，可能就真的什么都没了。

这就是为什么说，顶级投资人，从来不用杠杆的原因。用杠杆在某种意义上来说跟赌博就是一样了。

做投资，风险永远是第一位的。

之前有人分享巴芒组合里消失的第三人“Rick Guerin”的故事。各位可以再温习下。实际上巴芒组合在在1970年代，其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了，这个人就是Rick Guerin。

这是一个非常聪明的人。

Rick 1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入IBM工作。他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。

这是一个得到巴菲特赞同的顶级投资者。

从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%。19年收益222倍。

但是他很快消失了。似乎没人注意他的消失。

2007年，印度裔的价值投资者帕伯莱花了65万美元拍了巴菲特的午餐，揭晓了这个答案。

盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 "急于致富"（“in a hurry to get rich”）。

据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特），这是伯克希尔股票，当时的价格是40美元/股，现在这个股票分拆后的价格已经是47万美元/股。

相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。巴菲特说："如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。"

这其实就是关于对杠杆正确的认识。当然，关于Rick Guerin先生其人，现在已经去世，享年90岁。从芒格的发言以及公开资料来看，他其实这次以后，后面吸取了教训，投资收益也很好。而且，他度过了非常精彩的一生，后面再也没有陷入过财务困境。

分享这些小故事，其实是想说。对于大资金/顶级投资人来说，基本上都不会考虑杠杆，就是这个原因。而如果是小资金，用了杠杆也没啥卵用。

投资不是在于一时，而是一直持续的投资。收获复利、收获公司的成长。

所以，最后我严词拒绝了我媳妇。要知道，这个家我做主。图片图片图片

港股今天开盘，几乎都在涨。而腾讯控股已经超过400了，其实短短也就2个多月，腾讯已经翻倍了。

挺好，我估计绝大部人定投中概互联、恒生科技的投资者应该都盈利了。这真的是一次非常完美的让每一个投资人体验一次熊市、反弹小牛市绝佳的真实投资时刻。参与这样的一个过程，会让我们对投资认识更加深刻。

至于腾讯翻倍的逻辑，是腾讯基本面出现了巨大的改善么。我不这么认为。核心的逻辑还是我们之前说的：1. 国内的完全放开，而且现在看，放开有点超预期。不管你认可不认可，春节期间的人流量是真的可以说明问题的。2. 2023年国内经济的增长重回5%，这应该是大概率事件，也就是说，2023年我们的内循环会很不错；3. 美联储加息到了最高位，人民币持续升值，对应的人民币资产一直上涨。当然这里面还伴随着国内很多政策的支持，比如对互联网平台，对房地产，对市场经济，对制造业等等。

因此，2023年值得期待，不是说着玩儿的。因为第一个月已经很不错了，后面11个月希望能有个慢牛。2023年A股上3800-4000点还是有可能的。

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