贵州茅台～2018年报分析

闲着无聊，简单就2018年贵州茅台的企业年报进行如下分析，通过比较发现，其各项数据堪称完美。大量专业投资者追捧其股票是有道理的。

主要业务：公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。

竞争优势：公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、厚重的历史积淀、独特的环境、特殊的工艺等优势所组成的核心竞争力。

发展战略：未来，公司将按照“做足酒文章，扩大酒天地”的战略要求，以茅台品牌为核心，聚焦酱香酒业务，深入推进“133”品牌战略，加快推进营销体制的理顺和完善，着力调整产品体系结构，重点面向中端及以上价格带培育大单品，打造品牌集群，持续巩固茅台酒中国高端白酒第一品牌、世界蒸馏酒第一品牌地位。大力推进“文化茅台”建设，丰富品牌内涵，引领公司在新时代的高质量发展。

经营计划：一是实现营业收入较上年度增长14%左右；二是完成基本建设投资27.52 亿元; 三是确保安全生产。

公司主业专注于酒类生产销售，其中包括茅台酒和系列酒，2018年公司营业收入736亿，其中归属于上市公司股东净利润为352亿。根据营收比例知茅台酒是目前公司最主要的营收来源，占总营收的88%，产品的毛利在93%。系列酒营收占比12%，毛利也很高，为71%。两者毛利相比去年均有所增加。产品营收国外市场占比仍然很低，仅为4%.

企业销售产品不存在单一客户（供应商），其中前五大供应商的采购金额占总采购金额的32%，前五大客户的销售金额占总销售金额的5%，保证了企业的良性健康发展。客户关联方销售额占比为2.4%，表营收来源持续可靠。

公司研发支出总额3.8亿元，研发投入占年度营业收入比例0.52%，研发人员占比2.07%，表明该行业不需要太高研发投入。

公司经营活动产生的现金流量净额是413亿，同比增长87%。企业仍然进行投资，长期投资增长43%，现金及现金等价物净增加额明显增加。

公司应收账款比例为0.35%，表明了企业对下游供销商较强的把控力。

国家企业，贵州茅台酒厂有限责任公司占比62%，质押比例0%，香港中央结算银行持股第二，为8%。其中中央汇金和中国证券金融也出现前十大股东之列。

审计报告显示，年报充分反映了企业的经营状况。

2018年现金占比：1120亿/1598亿=70%；2017年：878亿/1346亿=65%

2018年企业股东权益占比为1174/1587=73%，上一年为71%。负债率很低，有所减少，表明投资者投资意愿强，很看好企业未来发展。

ROE=净利润/(（期初所有者权益期末所有者权益）/2)。2018年：378亿/1067亿=35%，较高的净资产收益率反应相同资产该企业可以赚的钱更多，不需要依靠大量的资产投入来获得营业收入的增加。

总资产周转率：营业收入/平均资产总额。总资产周转率代表公司对于现有资产的利用效率，意味着在相同资产的情况下交易的次数多少，一般毛利低通过提高总资产周转率来提高营收。2018年总资产周转率为736亿/1472亿=0.5。

毛利率为（营业收入-营业成本）/营业收入。企业毛利率越高意味着所在行业是一门好生意，侧面反映巴菲特提到的护城河优势。2018年毛利率为（736亿-65亿）/736亿=91%，2017年毛利率为（582亿-59亿）/582亿=90%。

净利率为净利润/营业收入，用来判断公司税后是否赚钱的重要指标。2018年378亿/736亿=51%，2017年290亿/582亿=50%。毛利率和净利率稳定上升。