腾讯半年报出了！

重仓股腾讯半年报出了，还是要阶段性检视一下：

一、读财报

1、收入、净利润、毛利和毛利率

1）、 二季度1611.17亿元，增长8%；

2）、非国际财务报告准则净利润573.13亿元，增长53%；

3）、非国际财务报告准则每股盈利6.151元；

4）、毛利和毛利率：二季度毛利增长21%，毛利率由47%提升为53%

2、现金流与投资

1）、2024年一季度自由现金流519亿元，2024年二季度自由现金流404亿元，2023年全年自由现金流=518+299+511+342=1670亿元；

2）、一季度上市公司投资公允价值5224亿元，非上市投资账面价值3288亿元；二季度上市公司投资公允价值5645亿元，非上市投资账面价值3274亿元；——没多大变化

账面现金减少是因为股份回购及股息支付，但账面现金只提供了一部分，大部分回购的资金是由自由现金流提供。

3、公司自我评价

1）、视频号

我们正在系统性地加强交易能力，为用户提供更流畅的购物体验，并促进商家的销售——微信生态内的电商我们正在搞，做好产品和服务，增强用户体验，不要急。

2）、小程序

用户时长20%增长，小程序交易额双位数增长，小游戏总流水30%增长

3）、游戏

本土市场恢复增长，国际市场加速增长。

4）、内容

腾讯视频、腾讯音乐都有高质量内容产出，也有相互协同的发展。

5）、广告

广告平台正在提高推荐准确性。

6）、AI

腾讯元宝会在自身特有的内容生态中有竞争优势。

总体而言，腾讯的护城河就是平台+内容相结合的生态系统，这是投资腾讯的基本认知。

4、成长性来源

收入的成长性来源主要还是网络广告，这也是腾讯目前比较拿得出手的增量，金融科技及企业服务内部有所分化，受经济环境影响较大的商业支付+消费贷款业务增长缓慢，而理财收入、云业务、视频号服务收入增加。

5、回购

    半年内回购了1.5473亿股，耗费523亿港币，已全部注销，接下来的下半年，应该还要回购注销700多亿。

二、个人观点

“在我看来，去年2023年年报时，腾讯已经算是合理增长了，第三步走完，到今年4月份这波大幅抬升，受益于流动性的相对改善，人民币和美元都有作用。那么接下来呢，一季报给了很好的指引，第三步的自身业绩进击为有成长性的超预期增长，非国际财务报告准则净利润增长54%，毛利率提升，自由现金流都很不错，这会推动夯实目前的涨幅，而第四步的流动性，随着美元加息进程的尾声，以及我们本就很多却在空转的人民币必然会找到优质低估资产，再加上腾讯自身的回购，所以接下来，我个人乐于看到上述的第三步和第四步交替作用，推动腾讯稳步波浪式前进。”

这是腾讯一季报时总结的一段话。

腾讯一季报，成长性回归腾讯一季报，成长性回归https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwNzAzNDE2OQ==&mid=2247484304&idx=1&sn=22cc7b29d3e669666088e62c92fbfc1e&chksm=9719c1c6a06e48d01be6330c28acf30195df45061eee711e3c5c00f77cab00492a71babbf3c4&token=967238264&lang=zh_CN#rd

目前看，确实按照当初的预想，走出了稳步波浪式前进的走势，明显强于孱弱的大盘。

三个月来，基本没怎么聊腾讯，看完半年报，在自己的预期中，但又到了说总结的时候，观点依然是：腾讯自身稳中向好，想大涨的只需关注美元流动性释放，没有也无所谓，让大鹅自己慢慢回购，至于我本人，用散户乙前辈的话说，我已沉入海底，海面是波涛是浪花，已与我无关。

最后，毛估估下吧：市值3.19万亿，上半年非国标净利润502+573=1075亿，预估全年1800-2000亿吧，投资5224+3288=8512亿，激进点（31900-8512）/2000=11.7pe,保守点31900/1800=17.7pe，看个人喜好~

@阿拉蕾小编