机会来了！（关于project-x及5月18日公开课的说明）

5.18日公开课主题：

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由于个人原因，最近一个月没有更新project-x，但有时候对于投资来说，遗忘是一种美德。

一直以来，大家都可以从我的语言中，感受到谨慎。我骨子里确实是个谨慎的人，当市场并不乐观的时候，我很难赞美皇帝的新装，表达出虚伪的乐观。但另一方面，在一个长的经济周期里，我并不总是这样。大家如果哪一天发现，我的言辞中出现了少见的热情和激动，那可能是我觉得很好的机会来临了。

保险

最近1、2个月港股出现了调整，我在3月份的project-x组合里加入了大概3%仓位的某保险公司H股。

从整个金融行业来讲，银行业和证券业都不是很好的行业。

未来的5年，银行业将受到很大的冲击。5年前，银行业的利润大概占到两市所有上市公司利润的60%，5年过去了，银行业的利润占比不降反增。银行业很大程度上占据着社会成本，在“脱虚入实”金融为实体服务的政策大背景下，银行业未来还能不能持续增长很难说。

券商是金融行业的周期性公司。虽然承销业务、OTC业务等越来越成为券商的新亮点，但不可否认，券商业绩暴增有赖于一个牛市。没有牛市，指望券商有很好的市值表现是不现实的。

保险是金融行业的成长股，在三者中是最好的业务。保险本身功能并不是投资理财，而是保障。而未来5-10年，中国的保险密度、深度都将进一步提升，很低的社会保障也将进一步促进保险业的繁荣。保险公司的市场集中度也将进一步提升，将出现强者恒强的市场格局。

对于产险公司来说，经营的优劣在于通过低成本获得承保利润和运用资金的投资回报率。在这方面，我对于投资标的很有信心。

预测股票的涨跌，那是上帝干的事情，但是持有很好的业务，等待它不断成长，这是我们唯一能做的事情。

汽车

在project-x组合里，汽车是第一大仓位。在3、4月份的下跌中，我个人是加仓了汽车股，但由于project-x最重要的是稳妥，继续加码会使得在单个行业或股票上整体比例过高，所以我没有选择继续加码。但实际效果看，没有压力的投入效果反而更好。

我一直都说，汽车并不是个好的行业。但为什么我还是愿意投资汽车公司的股票？原因在于，我在这个行业干过2、3年，当你接触到很微观的人和事的时候，看到的是实实在在资产的时候，你心里是有底的。

我自己的预判，中国汽车的实际增长可能就在这3-5年内就到头了，可能达到的4000万辆的年销量可能是人类历史的极限。那么，在眼下这个市场格局下，应该如何投资呢？

我的判断在三个方面：

1、汽车业的兼并重组将在未来5年掀起高潮。

市场根本不需要这么多汽车公司，美国汽车业用百年时间，兼并重组只剩下了3家大型汽车集团。中国虽然有地方保护主义、行政手段干预市场等因素，但也不会违背市场规律。自主做不好的，未来要被兼并；规模做不大的，未来要被兼并；没有自主研发能力的，未来要被兼并。未来进不了前十的汽车公司都有可能被兼并，前十里自主做的烂的也有可能被兼并。总之，供给侧改革未来将在汽车行业发挥功效。

2、汽车零部件产业链大有可为。

根据4月 25日工信部发布的《汽车产业中长期发展规划》，到2020年，中国要形成若干家超过1000亿规模的汽车零部件公司，在部分关键核心技术领域具备较强的国际竞争优势，到2025年，形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团。

目前中国的大型零部件企业，很多都是依附于主机厂，而不是独立存在的。少数独立存在的零部件商，由于资源有限，主流只能供应自主品牌，极个别牛逼的能用到合资品牌。但国外市场不是这样，国外牛逼的零部件公司都是独立存在的品牌，在产业链上有很强的话语权，比如电装、大陆、爱信精机等等。未来零部件公司迎来发展机遇，一是政策支持，二是自主品牌崛起，三是低成本下的进口替代。

3、新能源汽车短期不看好，长期有看头。

这几年新能源产业链股票被炒得老高，但实际业绩并没有跟上。我认为一部分原因在于政策的博弈。

由于新能源汽车需要多个部门协调，但不同的主管部门都要以自己主导，导致规划宏伟，但实际落地效果不佳。同时，新能源车有赖于政策补贴，如果政策补贴开始规范并且收紧，对于这个行业是不利的。此外，政策目前的博弈基本上否定了日系为代表的混动，未来走电动汽车的路子。

总之，这个行业是长期很有看头但目前我没有太大兴趣的领域。

A股

由于众所周知的原因，我现在不太愿意谈A股。

Project-x主要通过ETF指数基金投资了A股的大蓝筹公司。

我认为，蓝筹股票相对来说估值比较低，在低迷市应该比较抗跌。另外，由于众所周知的原因，A股的指数是有底的，应该是不会出现大幅下跌。即便出现恐慌性调整，我们依然可以通过网格交易的方式来进行补仓。

未来的机会

虽然目前市场很低迷，但一些机会已经在一些局面领域凸显。在5月份，我已经在组合里进行了更新。但是会等到公开课之后，才会在米课公布。我认为一些亏不掉的机会已经开始若隐若现，未来无非是等待上帝来给我答案：到底能赚多少？什么时候才能赚到？去年12月份，我在米课公开课和知乎Live上说机会在港股和黄金，一季度的表现大家有目共睹。未来机会在哪？5月18日我会分析给大家听。

对于眼下的低迷，我个人一点都不感到悲观。也许最坏的时候还没到，但我依然对未来充满希望，永远年轻，永远热泪盈眶。过去十多年我经历过多次潮涨潮落，这就是市场，跟四季一样自然更替。最重要的是，我们能够亲历目睹整个人类历史演变中的大时代，那就是很有趣的事情。

PS：

5月18日（下周四）晚，走出金牛座水逆的我会有一场免费公开课，聊聊未来的投资理财机会，有兴趣的朋友可关注我的微信号：zhangxi36，或者关注我微信公众号的通知：被解放的mogwai