（本文首发于我的微信公众号：被解放的mogwai）
这篇聊聊大势。先给大家看一张我梳理统计的表格。
这张表格是2000-2019年A股“总市值/GDP”的比值数据，也被称为“巴菲特指标”，是巴菲特介绍过用来衡量长周期牛熊的宏观指标之一。绿色标注代表牛市顶点年份的比值，红色标注代表熊市低点年份的比值。为什么选择2000年以后呢？因为2000年之前的A股摸着石头过河，占实体经济的比重还很小，比值不具备参考性。
2000年是互联网泡沫破灭的年份，A股这一比值达到了48.47%的当时历史最高峰。但之后就是01-05年A股历史上最漫长的熊市，长达5年的去泡沫，有券商倒闭，大部分个人投资者被消灭。
一直到2006年，股市开始走牛（其实2005年股改启动时股市已经见底），2006-2007年是A股目前为止的牛市最大涨幅，只用了两年多的时间就从最低998点涨到了6124点。很多过去被深套但一直坚持的老股民，在这一轮牛市中发家，财富自由。2007年这一比例达到了瞠目结舌的历史最高值123%！股市就是这样，弹簧压得越久越低，后面的爆发力就越强。
金融危机爆发的2008年，股市从6124点直线跌到1664点。当时只有24岁的我还没有意识到，这是未来十年股市的最剧烈波动和最大的机会。
2008年底四万亿经济刺激政策出台，股市大涨，这一比值在2009年又快速反弹到71.64%。但好景不长，股市从2010年4月份开始，重新进入了漫漫熊途。这一比值持续下降至2013年的40.7%。
2014-2015年，新一轮大牛市在“国企改革+创业创新”及宽松的流动性中孕育而生。2015年，这一比值涨到了77.45%的历史第二高位，如果单看2015年6月的牛市高点，这一比值是85.2%。
2015年杠杆牛突然爆掉之后，郭嘉队进场救市，所以这一指标在2015-2017年还只是缓慢的下滑，但救市只能减缓下降速率，很难改变A股已经走熊的内在趋势，一直到2018年内部经济叠加外部影响的变量出现，A股才走上了和以往周期类似的熊途，2018年这一指标直接掉到了48.3%，基本上已经接近上一轮熊市的低位了。
我们通过梳理可以发现，千禧年之后A股的牛熊周期有几个特点：
1） 牛短熊长。2000年之前，中国历史上曾经出现过一轮长达5年的慢牛，但这个慢，不是真正意义上的慢，而是上下波动很激烈，但总体还是往上走，且长期涨幅很大。千禧年之后，A股总体上都是牛短熊长的格局。熊市一般都要持续4-5年时间，而牛市一般只有1-2年时间。
2） 熊市会有两个底。第一个底是政策底，股市暴跌之后，政策会很快反应，进场救市，比如2008年金融危机，股指跌到3000点左右下调印花税，跌到2300左右再调印花税，且汇金直接进场增持银行股。2015年亦是如此，杠杆牛爆掉之后，股指跌到3500左右政策组合拳就开始救市了；第二个底是市场底，A股有其内在的运行规律，如春耕秋实般不容任何人更改。这是人力不可抗拒的大自然法则。所以救市后市场只能有一波猛烈的行情，但并不能改变长期趋势已经走熊，2008年股市跌到1664点后，虽然依靠刺激政策强劲反弹至3400多点，但最终还是重归熊途，经历了4年的漫漫熊途才真正见底，开启新一轮的大牛市；如果这一轮熊市已经接近尾声，我们会发现，市场也跌破了2015年救市期间的最低点2638点，在2018年最低跌到2440点。
3） 比值在上升。2000年牛市最高峰，总市值/GDP也不过48.47%，而2013年的熊市最低点也不过是40.7%。原因在于，中国经济的资产证券化率在快速提升，说白了，能上市的公司都上市了，总盘子越来越大，越来越能反映出经济基本面。每轮熊市低点的比值也在提升，比如2005年熊市低点17.54%，2013年熊市低点40.7%。2018年48%的比值会不会就是这一轮熊市的低点，我们目前还不得而知，但低点大概率就在2018-2019年出现。另外，2005年是A股历史的重要分水岭，股权分置改革隔开了新旧两个时代，所以2005年超低的比值我们可能再也看不到了，那是时代的产物。
好，分析完这张历史表格，大家心里也应该有点数了。我再来谈谈我对未来长期股市的看法，仅作为个人观点。必须明确的是，我在本文只谈大格局和长周期走势，不谈技术，不谈新闻，不谈明天下个月下个季度股市会怎么样。
长期看，我很乐观。未来2年最好的投资方向就在股市， A股可能将迎来一个普涨型的大牛市。所谓普涨就是A股1/2或者2/3的股票都会上涨；大牛市就是类似998-6124，1850-5178的指数大涨行情。当然，股市是不可能被计算的，我观察的角度包括如下几个方面：
1、 股市是什么？股市什么都不是，股市就是海市蜃楼。你觉得它是甘泉，它就是甘泉；你觉得它是毒药，它就是毒药。过去十几年，A股经历过很多很多内在和外在的因素，但最终影响大趋势的还是A股本身的内在运行规律。用大白话讲——跌不动了它就会涨；前面跌得越多后面涨得越猛；涨起来所有事情都不是事儿，所有利空都是利好。
2、 这一轮熊市，无论从下跌幅度还是时间周期，都已接近以往熊市周期极值。千禧年之后，01-05年是历史最漫长熊市，跌了5年见底；09-13年这一轮，救市拉起来涨了1年多，真正市场调整是10-13年，跌了4年见底；15-19这一轮，15年是救市，市场大跌大涨，16年开始引导蓝筹股价值投资，除去50等少数蓝筹股，市场大部分股票的调整是从16年开始，16-18年跌了3年，2019年是第四年，市场整体熊市可能已经接近尾声。从跌幅上看，这一轮熊市上证最高跌去约53%，中小板最高下跌约63%，创业板最高跌去约71%，从惨烈程度上已经基本和以往熊市水平差不多了。
3、 过去几年，外围很多国家的股市都在创新高，而作为第二大经济体对应的A股股市，却在持续走低，这一现象不可能一直持续，物极必反。美国和日本就不说了，美国股市已经走了10年牛市，日经指数也创出10年新高，越南、俄罗斯、印度都在走高，其中印度孟买SENSEX30指数在金融危机之后上涨了差不多4倍。内在原因我也说了，A股有自己的节奏感及内在规律，别人牛的时候它不见得牛，但别人不牛的时候它反而可能会很牛。
4、 随着外资不断进入，加上郭嘉队长期持有大量上市公司股票，市场结构已经在发生深层次的改变，市场参与者比以往周期要相对专业和理性。千禧年之后牛短熊长的周期可能会结束，我们可能会走向类似1995-2000年的慢牛。这种慢牛是震荡上行的行情，但波动也是比较剧烈的，体现在市场暂时性高估或汇率不稳的时候，外资会战术性撤退。同时，两市已经有3600多家公司，比最近的上一轮周期也多出了一倍的股票，市场不太可能齐涨齐跌了，分化会越来越明显。
5、 还有很重要的一点，最近新闻联播播出了对关键人物的专访讲话，隐约嗅出风向上的变化——要搞活资本市场，要通过资本市场直接融资的功能，来助力实体经济。其实无论是安倍经济学，还是特朗普的经济计划，都把股市上涨作为推动经济持续复苏的核心要素。放眼全世界主要经济体，目前只有A股还在低位徘徊，完全具备通过推动一轮牛市来刺激经济复苏的条件。
PS：
我跟现在95后的年轻人差不多大的时候，经历了A股历史最大牛市和最惨烈的熊市。我当时并没有意识到，那短短的2、3年提供了未来十几年里最好的两次发财机会。来日方长，可来日并不多。村上春树写过一篇短篇小说《遇到百分百女孩》，大概也是这个意思。95后的年轻人们，未来2年你们可能会经历人生第一次的大牛市，如果有什么告诫的话，就是三个字：准备好。
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