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张曦
2019-01-03 10:45
聊聊2019年的投资与生活
本篇优秀文章被收录在“回顾2018 ,展望2019”专题

2019年是一个过渡之年,我是这么认为的。市场的信心需要修复,这需要时间。我自己也即将迎来猪年本命之年,我的心态也需要调整。我对这一年的期望值不高,但日子难过还是年年过,活着最重要。

让我依然简单粗暴的写下关于未来一年的只言片语,也不一定对,就是给自己的投资和生活一个方向性的指引。

18年“绿肥”19年“红瘦”

知否知否,应是绿肥红瘦。股票市场总体会比18年好一些,信心会慢慢修复,咋暖还寒,可能会有些阶段性的小行情。

2018年股票市场的系统性风险已经得到很大释放,大的系统性的风险警报已经解除。市场担忧经济基本面持续下滑,如果这种下滑在2019年持续超预期,股票市场可能还会再探底,但下行空间也不是很大。如果这种下滑在2019年内止跌探底,股票市场可能会迎来一个小级别的行情。

总体来讲,2019年小机会会有一些,但需要操作和交易。放更长远的眼光来看,A股股票资产是目前国内最好的大类资产配置方向。

当心高溢价明星股杀估值

2019年真正担忧的风险点,依然是明星股票和高溢价股票的杀估值、逻辑证伪。

18年一季度,蓝筹股强者恒强的逻辑在市场上不断强化,形成了一种市场共识。而从18年下半年开始,市场开始杀估值,首当其中就是杀高溢价成长股和明星蓝筹公司股票的估值。银根收紧环境中环保行业的现金流危机、医药行业的长期投资逻辑证伪,这些都导致行业板块的估值大幅下滑。

2019年这种风险依然存在。熊市里好事不出门,坏事传千里,投资者要当心那些股价目前依然偏高的明星股被杀估值。

没有绝对的好股票坏股票

公司经营有好坏之分,但没有绝对的好股票坏股票之分,最重要的是你自己对产业和公司能了解到的程度,以及你愿意坚守的程度。像2018年年初那样,所有的投资者组合里都是大蓝筹的时候,我们反而要担心了——一致性预期不一定会亏钱,但起码赚钱很难了。

在2019年投资我会非常谨慎,不会轻易开仓,场外做的功课要更多。如果要开新的仓位,我要问自己两个问题而不是前一个:1、它跌到足够便宜了吗?2、不考虑技术性反弹,它为什么将会上涨?

便宜不代表股票一定会上涨,它可能还会继续下跌。万物皆有周期,经济低迷期,股票熊市,各行各业或多或少都会受到影响,大部分行业股票的负面逻辑都非常强烈。如果有股票能够反转持续上涨,背后一定要有很深刻的逻辑。

我个人会关注公司特殊事件、科创板开通以及困境反转的机会。当然有一类机会我一直在守候,就是价格跌到便宜的市场前景广阔的成长型公司,但这可遇不可求。在基本面不景气的熊市,中国真正有品质有竞争力有成长性的公司很少,而这类稀少的公司在熊市会被懂行的投资者抱团持有,造成股价依然比较高。而我对股票价格的要求比品质还要高。

我的投资计划:先守住再进攻

我自己的投资组合在2019年还是先守住再进攻。即将进入本命年,本来就应该要保守一点,更何况现在市场也并没有到让我放手一搏的时候,在已经进入投资的标的和仓位上进行交易和仓位管理,就可以了。

“要在低廉的价位上买到市场上最好的东西。”这是我每天醒来对自己说的第一句话。为了这个目标,我在2018年就像适婚年龄的年轻人不断参加相亲、社交、聚会挑选结婚伴侣一样不断尝试,买进卖出。

2018年,我交易过二流乳业公司、基础能源和化工企业、电商公司、生产染料的行业领导公司、电力公司、电力设备公司、医药流通行业公司、航空公司、景区公司、证券公司、汽车及汽车零部件公司、ETF指数基金、分级基金、可转债等等。

在买和卖的过程中,我可能会赚钱,也可能会赔钱,或者不赚不赔,但重要的是这个过程中,我对这个公司和行业的理解比买入之前更深了。因为只有屁股坐在买方,你才能真正体会到利与弊,弄懂买卖双方的投资逻辑。我曾多次引用过菲茨杰拉德的名言来激励自己:“同时保有全然相反的两种观念还能正常行事,这是一流智慧的标志。”

2019年我最核心的投资目标,是以痴人说梦的价格买到市场上最好的长期投资标的。这个美梦如果在2018年初说很多人都不信,现在有很多人开始信了。

一个投资者的中年危机

2018年我在私募学习请教别人的经验,但一年下来,我的最大感受却是一定要坚持自己的想法和投资风格。

在投资上,没有人是上帝,可以知晓所有的未来和一切的事情。每个参与者也不可能游刃有余于每种市场情境。这行业不好混,大家其实都不容易。

市场上当然有很多玩法,但如果大势不好,大部分私募管理者都不会取得很好的业绩,即便是高毅重阳这样的头部私募,2018年大部分产品也都是负数。在这个行业能基业长青,最重要的是熊市你能守得住,这样一个周期跑下来,你就能大幅跑赢指数。

而我在2019年只能思考自己的应对之策:

1、要不要以投资为生,以交易为生,我没有想好,起码到2019年底,我还不会发自己的私募产品,这也是一种忍耐力的考验。我理想的工作状态是把自己擅长的写作能力和投资能力结合起来,就像安德烈.克斯托拉尼那样。以前我做过的职业,金融记者、财经书作者、私募研究员,好像都是把两者结合起来的,未来这应该也是我职业生涯的一个长远方向。

2、目前是个人投资理财比较好的时点,我会把更多时间精力放在个人投资组合的建立上。因为十几年来,我人生的几次飞跃并不是靠职场获取的,而是投资理财。

说现在时点不错,是基于两点:其一是你可以不断的交易买卖,保持状态和感觉,一旦牛市到来,会迅速进入状态(我从没见过哪个外行能在牛市初期灵光乍现投入全部身价杀入股市);其二是目前的市场,只要你不买到那些退市的、财务造假的、证监会立案调查的、重大社会民生危机的极端股票标的,大部分放长远都不会是永久性亏损,所以你可以在没什么人跟你抢的情况,不断调整组合,最终买到物美价廉的标的。这就好比篮球队员一直在场上坚持投篮,保持手热一样——你总会投中三分球的。

如果你控制好仓位和不停的交易,单纯靠波动和小行情就可以解套。资本市场真正能挣钱的那段高光岁月,反而是我觉得最无所事事的时候。那时候经济景气繁荣,人皆有赚,我应该做的是找份好工作,把自己高价卖给企业。

3、我和我的米课用户的承诺是——给我2年时间,我在project-x还你们一个奇迹。

随着年龄的增长,我越来越明白,任何人做任何事情想有所成,都一定要热爱,并且坚持。我有一位前媒体同事,辞职后做了一个很有趣的转型——当健身教练。她背包到西藏行走,跑到上海考健身行业的相关资格证书,后来在南京一家知名健身中心当教练,还成了这方面的网络红人。同事很多年,我是在朋友圈看到了关于她的介绍文章才知道了这一切——原来十几年来健身一直是她的最大爱好。2019年,我在米课每月的更新计划会一直持续坚持,因为这是我的工作和爱好,更是我的承诺。

4、 年底出版社和我联系写书的事情,我虽然写了提纲,也初步得到了认可,但总觉得无处下笔。我的第一本书《最佳组合》是给1-3年投资经验的初学者写的,卖了不到2万册。书中校对错误很多,我自己也很懊悔,当时因为孩子要出生比较仓促的写完了。再写的话,我希望写一本厚重的书,让别人能够一直放在书架上的书。但我目前的积累还不够。

整个计划还在,我还在思索中。也许我会放低对这本书的要求,以适应这个碎片化的大众化的轻阅读时代;也许会慢慢写,等到这个周期走完,自己的投资积累到更多深入案例的时候再谈出版。

5、2019年我在米圈和微信公众号的长文更新会更多一些。我希望把自己最新的碎片化思考及时记录下来,分享给大家。但在投资这件事上,这些都是我个性化的思考和理解,不适合所有人,也不会有操作层面的东西。真正开卷有益面向大家的实践,还是在我米课的project-x里。

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张曦 谁在评论里提醒下这位作者,懒得连名片都没填写。
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